港股打新：交運燃氣 IPO 分析及牛榜評級

今天根據招股書簡單説説新股交運燃氣，給出牛榜評級和申購計劃。

招股信息：

公司簡介：

交運燃氣是一家擁有超過 16 年經驗的天然氣運營商，公司位於山東省濰坊市高密市運營。高密市面積約為 1523.5 平方公里，截至 2021 年的居住人口約為 895000 人。公司已經連續五年獲評為高密市優秀企業。根據中郡縣域經濟研究所發佈的《2021 縣域經濟與縣域發展監測評估報告》，高密市於 2021 年在中國百強縣中排名第 74。

公司與高密市市政管理局訂立特許協議，據此，公司擁有獨家權利於經營區域內運營管道天然氣銷售及相關業務，有效期自 2009 年 8 月 18 日起為期 30 年。於最後實際可行日期，公司特許權下的經營區域佔高密市總行政區域的約 70%。公司的管道天然氣供應商為中石油及山東實華（由中石化擁有 50%）。公司已就管道天然氣採購與彼等訂立主協議及一系列實際採購合約。

公司的管道天然氣客户主要為零售（包括住宅、商業及工業）管道天然氣終端用户。公司亦從事壓縮天然氯及液化天然氣銷售、提供建設及安裝服務及燃氣器具銷售。於最後實際可行日期，本集團不擬將其業務擴展至高密市以外。

公司主要自以下各項產生收益：1、銷售管道天然氣，主要透過公司的城市管道網絡向經營區域內的管道天然氣終端用户銷售；2、在公司的壓縮天然氣及液化天然氣加氣站銷售壓縮天然氣及液化天然氣；3、提供建設及安裝 服務；及 4、銷售燃氣器具。

下圖説明及概述公司的管道天然氣、壓縮天然氣及液化天然氣業務的流程及三者之間的關係：

歷史及基石情況：

交運燃氣首次公開發售前投資者為曾光羣先生，協議日期 2021 年 6 月，已付代價金額 61 萬人民幣，約合 67.26 萬港元，每股成本 0.18 元人民幣，約合 0.2 港元，較發售價中位數折讓 86.59%，IPO 前投資者無禁售期。

保薦人及穩價人：

交運燃氣由興證國際獨家保薦，穩價人亦由興證國際擔任，興證國際最近保薦和穩價的項目還要追述到 2020 年的曠世控股，首日上市就大跌 25%，其它項目表現也很普通。
 

財務情況：

營收：2019 年營收 3.54 億人民幣，2020 年營收 3.47 億人民幣，2021 年營收 4.41 億人民幣，2022 年截至 4 月底最近 12 月營收 4.63 億人民幣；

毛利：2019 年毛利 8273.6 萬人民幣，2020 年毛利 9803.1 萬人民幣，2021 年毛利 9721.7 萬人民幣，2022 年截至 4 月底最近 12 月毛利 9451.7 萬人民幣；

年內溢利：2019 年淨利 3702.6 萬人民幣，2020 年淨利 5102.2 萬人民幣，2021 年淨利 6837.4 萬人民幣，2022 年截至 4 月底最近 12 月淨利 6461.9 萬人民幣。

一手中籤率：

交運燃氣全球發售股數11000萬股，每手股數 2000 股，截至發稿，超購 0.24 倍，不會回撥，甲乙組各 2750 手，預計 2K-4K 人蔘與，一手中籤率 50% 左右，申購 4 手穩一手。

綜合點評：

交運燃氣屬於縣級市高密市管道燃氣公司，其它也沒什麼好看的，直接拿之前上市的湖州燃氣和嘉興燃氣對比就好了，營收後兩者是交運燃氣的 4 倍多，總市值都是 11 億多，而交運燃氣發行總市值 6.25-7.13 億，市盈率差不多都是 8 倍多，基本和湖州燃氣及嘉興燃氣持平，就數據而言，走織布機行情可能性更大，但是規模小，首日想要拉一波也比較容易，還是那名話，博弈票。
 

牛榜評級：銅牛
 

申購計劃：

這種票不參與了，繼續觀望。
 

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