11 月 22 日，$百度-SW(09888.HK) 發佈了 2022 年第三季度的業績報告，儘管面對疫情不斷侵擾、外部環境壓力帶來的諸多挑戰，百度在 Q3 依然取得了相當不錯的財務數據，尤其是在自動駕駛、智能硬件方面的表現尤為突出，接下來二狗哥便把這份財報分析與大家分享。

一、整體業績，逆勢而上

在本季度內，百度實現總營收 325.4 億元，去年同期為 319.2 億元，同比略增 2%，雖然不多，但是也超出市場預期 318 億元，環比增長 10%。公司在本季度內經營利潤 34 億元，去年同期為 23.1 億元，同比大增 130%，環比增長 56%，這項數據還是比較意外，不過想到$愛奇藝(IQ.US) 都開始盈利了，那也就不足為奇了。

百度作為原始的互聯網大廠，曾經妥妥的一線梯隊，現在其實頂多也就是二流互聯網公司，但是和$騰訊控股(00700.HK) 、$阿里巴巴(BABA.US) 、$京東(JD.US) 、$拼多多(PDD.US) 等大廠不同是，百度現在發展的路線更加務實，或則説百度正在做的事情是智能製造和科技創新，而不只是商業創新。一直以來，百度給大家的印象除了百度，似乎只有百度，實則不然。

在本次財報分析中，二狗哥根據百度的業務劃分進行闡述，一個是百度核心業務，主要包括廣告板塊、創新業務，另一個就是愛奇藝業務，當然在本次財報中對於愛奇藝不做討論。在百度核心業務中，尤其是核心業務的創新業務，作為百度未來第二增長曲線的着力點，已經慢慢開始發力。

二、核心業務，廣告是本

儘管上半年受疫情擾動，宏觀經濟承壓，百度在本季度內，核心業務實現總營收 252 億元，環比增長 8.6%，其中在線營收業務（即廣告業務）營收 187 億元，同比減少 4%，環比增長 10%，這還是超出市場預期的。今年 Q2、Q3 整體宏觀環境不理想，各個行業所受到的衝擊雖然正在減弱，但是行業不景氣，金主們勢必會勒緊褲腰帶，儘量縮緊開支，首當其衝的便是廣告開支。

廣告業務是百度核心業務的基本盤，百度以搜索引擎起家，在曾經 PC 時代是絕對的流量之王，但是在當下移動互聯網時代，百度缺乏短視頻、社交平台等超級流量入口，市場對於廣告的收入預期就被大大降低。廣告作為百度的基本盤，在 Q3 雖然並未取得卓有成效的業績，但是也在預期之內，畢竟在當下環境，大家對於互聯網的大廠的預期也逐漸放低。值得一提的是，廣告業務在總營收的佔比已經較去年同期下降了 3 個百分點，也就是説除了廣告業務，百度向外拓展的第二增長曲線正在顯現。

三、創新業務，各有千秋

在百度核心業務板塊，刨去廣告業務，剩下的業務都是屬於創新板塊，比如智能雲業務、小度音響為代表的智能硬件、以蘿蔔快跑為代表的自動駕駛業務。這也是百度未來的第二增長曲線的爆發地，更是百度重新估值的重要線索。

3.1 小度音箱，繼續領跑

根據IDC、Strategy Analytics 及 Canalys 數據顯示，2022 年 Q2 小度在中國智能屏以及智能音箱繼續蟬聯第一，雖然沒有公佈 Q3 數據，不過小度智能屏和智能音箱在市場上龍頭地位已經確立，相信在 Q3 已經繼續蟬聯第一。

3.2 智能雲，增長勢頭不減

在百度財報，智能雲業務營收情況並沒有給出具體數值，但是在百度的 Q3 業績電話會議上提到，百度的雲業務營收同比增長 24%，增速高於行業平均水平，推動了百度非核心廣告收入同比增長 25%，要知道在上個季度，雲業務同比增長 31%，其增速大有減緩趨勢，畢竟阿里雲業務和騰訊雲業務在本季度也並沒有太過耀眼的亮點，大環境如此，對於百度雲業務又何必有過多要求。

百度雲目前正在逐步構建健康的增長機制，通過該機制可以讓百度智能雲從低利潤項目中轉移，致力於推動解決方案的標準化，這絕對是百度未來值得期待的增長點。

值得一提的是，根據 IDC 報告，百度智能雲已連續三年蟬聯國內工業質檢解決方案市場份額第一。

騰訊、阿里和百度的雲業務從客户羣體來看，二狗哥更看好百度雲業務。其中騰訊雲業務面對更多是遊戲行業、娛樂行業等偏便娛樂性質的相關企業，阿里雲業務則更對面向電商、互聯網金融相關企業，他們兩家這些客户羣體基本都是偏向互聯網行業，受到的監管壓力依然存在。但是我們再反觀百度雲業務，卻他們截然相反，其客户羣體更多是政企、傳統制造業，這都是積極鼓勵支持的行業，這也難怪百度雲業務即使在大環境並不好的情況依然取得了超預期的業績。

3.3 智能汽車，未來之星

百度最近幾年研發投入最大的就是在智能汽車、自動駕駛、智慧交通領域的佈局，這也是百度未來最有想象力的方向，更是支撐百度第二增長曲線的重要立足點。目前主要從蘿蔔快跑、ACE 智能交通、智能汽車幾個具體項目發力。

（1）蘿蔔快跑：在本季度內，蘿蔔快跑累計提供無人駕駛出行服務訂單超過 47.4 萬，同比增長 311%，環比增長 65%，截止 2022 年第三季度，蘿蔔快跑累計提供無人駕駛出行服務訂單超過 140 萬單，已經在北京、上海、廣州、深圳、重慶、武漢、成都、長沙、合肥、陽泉、烏鎮等十幾個城市落地，在北京、廣州和上海等地，蘿蔔快跑平均每車每天至少完成 15+ 次出行服務，蘿蔔快跑運營規模繼續擴大，其全球最大自動駕駛出行服務供應商的地位繼續保持。隨着業務版圖的不斷拓寬，讓蘿蔔快跑在不同的應用場景不斷學習和優化，只有通過大規模的數據演練技術迭代，蘿蔔快跑才會越走越遠。

目前，蘿蔔快跑在重慶和武漢的運營進展還是很順利，預計在 2023 年蘿蔔快跑推廣至更多城市，規模擴大隨之而來便是硬件成本的降低，實現最終的盈利。

（2）ACE 智能交通：在城市智能交通場景下，百度 ACE 智能交通解決方案（主要包括智能網聯、智慧交管、智慧高速、智慧停車）已經在北京、廣州、重慶、長沙等城市落地實施，並取得顯著效果，大大提升了城市交通運行效率。截止 2022 年第三季度末，應按合同金額超過 1000 萬計，已有 63 個城市採用百度的 ACE 智能交通解決方案，較去年的 24 座城市增幅超過 162%。

（3）百度 Apollo：Apollo 自動駕駛解決方案不斷獲得領先汽車製造商的認可，目前中國最的汽車和高新技術公司，計劃將 Apollo 領航輔助駕駛（ANP）、自主泊車（AVP）以及高精度地圖（HD Map）用於其下熱銷車型，很多人猜測這家車企極有可能就是比亞迪，不過具體是哪個車企還是要等官宣。值得一提的是市場上對於百度 Apollo 自動駕駛解決方案的認可度還是很高，近期累計簽約金額預計超過 114 億元，足以證明 Apollo 的市場前景廣闊。

四、重生之路，指日可待！

“眾裏尋她千百度。暮然回首，那人卻在，燈火闌珊處。”

曾經的百度叱吒一時，江湖上也一直都流傳着百度的傳奇，為人嘖嘖稱奇。

現如今的百度已經籍籍無名，江湖上也一直在流傳的已經不再是傳奇，更多則是吐槽唏噓。

當年勾踐卧薪嚐膽十年，滅吳國。十年的時間已經足夠，未來十年，將是人工智能 + 智能駕駛引領的新時代，百度在這方面的佈局早已經在 2015 年就開始準備，現如今已經有 7 年之久，留給百度的時間已經不多了，不過也已經足夠了。

百度能否重現當年的雄風，能否抓住第二增長曲線的東風，能否實現百度估值的重生，也只能交給時間了。

$百度(BIDU.US) $阿里巴巴-W(09988.HK) 

@長橋小喬  

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