李慧芬：将中国游戏带向世界舞台 GCL Global 业绩高增长逻辑浮现

近日，新加坡遊戲公司 GCL Global Holdings Ltd $GCL Global(GCL.US) Global(GCL.US) Global(GCL.US) 發佈 2026 財年盈喜公告，預計收入將超過 2.4 億美元，較 2025 財政年度增加約 1 億美元；毛利潤預計超過 3000 萬美元，增加約 1000 萬美元。

值得注意，GCL 在 2025 財年便已實現收入同比增長 45.7%，淨利潤成功扭虧為盈，這不禁讓人好奇，是什麼推動公司有如此強勁的增長 ?

一般投資者可能並不熟悉 GCL，但肯定聽過其參與發行的遊戲，例如「黑神話：悟空」、「俠盜獵車手 5」「原子之心」以及「潛行者 2」，這些看似風格迥異、地域文化背景不同的遊戲，背後都有 GCL 的身影。

從幕後行向台前：GCL 是誰 ?

GCL 是一間總部位於新加坡的遊戲發行與分銷企業，於 2025 年 2 月登陸納斯達克，主要通過旗下四家核心子公司，構建覆蓋發行、分銷、數字零售與整合營銷的全鏈條服務體系：

1. 4Divinity：專注於全球及區域遊戲發行，曾參與「黑神話：悟空」在台灣地區 PlayStation 平台數字版的發行，以及全球 (除中國大陸外) PlayStation 實體版的發行與分銷。

2. Epicsoft Asia：作為 SEGA、CD Projekt Red、Bandai Namco 等大廠在亞太地區的官方授權分銷商，負責實體與數字激活碼的分銷。

3. 2Game：面向全球的數字激活碼平台，目前平台已上線超過 8000 款遊戲作品，擁有近 100 萬註冊用户。

4. Titan Digital Media：專注於為品牌定製戰略營銷活動，其擁有製作工作室、廣告代理機構及多渠道達人網絡。

此外，GCL 於今年已完成對新加坡消費電子與遊戲硬件公司 Ban Leong 的收購，意味著 GCL 將形成「軟件 + 硬件 +IP」一體化生態，顯著強化其在全球遊戲產業鏈中的戰略地位。

回顧其發展歷程，GCL 精準把握了行業趨勢，從早期主機遊戲實體分銷起步，到 2020 年切入數字發行，捕捉了 Steam 在亞洲市場的爆發機遇；再到 2023 年起通過戰略投資構建「投資 + 發行」雙輪驅動模式，強化對優質內容綁定，並逐步確立其在亞洲遊戲出海生態中的關鍵節點地位。

現在，GCL 進一步明確其未來發展方向 - 致力於將中國遊戲帶向世界舞台。這一佈局正順應中國遊戲產業崛起與文化出海的趨勢。以去年備受矚目的國產 3A 大作《黑神話：悟空》為例，GCL 參與了其 PS5 實體版的發行與分銷工作。該遊戲深厚的傳統文化背景，既契合全球玩家日益增長並對東方文化的探索興趣，也呼應了我國持續強調的文化自信與輸出戰略，未來市場空間很大。

輕資產模式 + 雙向流通能力，構築可持續增長壁壘

深入研究 GCL 的業務模式便可以發現，其高增長並非依賴單一爆款，而是源於其可複製、可擴展的輕資產發行策略。相較於遊戲開發商較高的研發風險與產品不確定性，GCL 專注於發行與分銷環節，具備風險低、周轉快、現金流穩定嘅優勢。

更重要的是，GCL 目前已建立起獨特的「雙向流通」全球發行網絡：一方面將歐美遊戲大作高效引入亞洲市場，另一方面亦都將亞洲原創 IP 推向世界。憑藉多年深耕中日韓及東南亞所積累的文化理解力與渠道資源，GCL 在本地化運營與全球發行之間架起橋樑，形成顯著競爭壁壘。意味著 GCL 將持續受益於全球遊戲市場增長與亞洲內容本地化優勢，未來發展空間廣闊。

GCL 的發行管線亦令人期待，包括「抵抗者」「猿公劍」「墨境」「昭和米國物語」在內的多款潛力作品。在部分項目中，GCL 更以股東身份深度參與，進一步綁定內容紅利。

此外，網傳「俠盜獵車手 6」即將發行，鑒於 GCL 長期作為其在亞太的重要分銷夥伴，其有望繼續承擔該作品在亞洲地區的實體發行工作，但具體合作情況仍需以官方信息為準。

與此同時，GCL 正加速在中國的戰略佈局，目前已與皖新集團簽署戰略合作備忘錄，聯合和翎同行設立遊戲文化產業基金，並與海南遊戲動漫協會達成合作，全面融入中國遊戲出海生態，進一步體現其將中國遊戲帶向全球的戰略定位。

隨著全球遊戲市場持續擴容，亞洲原創內容日益受到全球玩家矚目。GCL 作為連接東西方的關鍵樞紐，其輕資產、高周轉、強綁定的商業模式，以及充沛的產品管線和雙向發行能力，正推動公司進入價值重估通道，未來增長潛力值得關注。

(本人並沒持有以上股票)

$GCL Global(GCL.US)