一個簡單的市場情緒指標

Put/Call Ratio（賣權/買權比率）是芝加哥選擇權交易所（CBOE）衡量市場情緒的重要指標，通過比較期權中認沽期權（Put）與認購期權（Call）的交易量或持倉量比例，反映投資者對市場的看空或看多傾向，從而衡量市場情緒（恐慌 vs 貪婪）。

📈核心定義

Put/Call Ratio=Put 交易量 (或持倉量)/Call 交易量 (或持倉量)，反映短期交易情緒，數值越高，市場越看空。

市場通常用該指標來觀察短線市場對股市樂觀與悲觀的態度，當該指標達極高水準時，顯示市場過度悲觀，行情可能轉而上漲，反之亦然。

🔻分析邏輯：情緒 → 行為 → 流動性 → 市場位置判斷。

判斷市場是否處於恐慌底、猶豫區、樂觀上漲或泡沫區，不能只看價格，更要結合期權情緒、波動率、資金流向與宏觀流動性四大維度。

📈案例分析：

2025 年 4 月 10 日，10 日平均 Put/Call Ratio = 1.08，接近 “恐慌臨界值（1.1）”。

該情況表示市場避險需求明顯上升，投資者偏向買 Put（看跌保護），通常意味着指數已經出現較大調整或市場過度恐慌，可能接近短期底部區域。

📈如何與標普 500 聯動？

當 Put/Call Ratio 飆升（藍色線尖峯向上）時，往往對應標普 500 指數（紅線）階段性底部；

當該比例持續低位（<0.8）時，代表市場情緒樂觀甚至貪婪，指數往往處於階段性高位或泡沫邊緣；

該指數是逆向情緒指標（Contrarian Indicator）—— 情緒越恐慌，機會越近；情緒越亢奮，風險越高。

📈指標有效性：期權市場是專業資金的情緒窗口

投資者大量買 Put：擔心市場下跌 → 恐慌加劇，通常已跌一段

投資者大量買 Call：追漲情緒高漲 → 貪婪情緒濃，往往已漲一段

Ratio 快速衝高：恐慌過度、流動性避險 → 反而可能出現反彈

Ratio 持續低位：情緒極度樂觀 → 短線可能出現調整

📈應用建議

情緒反轉捕底：當指標 >1.1 且開始回落，結合 VIX、成交量判斷反彈時機

泡沫識別：當指標 <0.7 且持續低位，警惕市場過熱

與 VIX 聯動使用：Put/Call>1.1 + VIX>25 → 極端恐慌，反彈概率高

與美債收益率共振：情緒恐慌 + 收益率快速下行 → 流動性避險信號

⚠️具體的分析方式已總結在圖表中，僅供參考不構成投資建議