回顧 2024 年至 2025 年，$喜相逢集團(02473.HK) 在資本市場經歷了一場深刻的蜕變。市場一度聚焦於騰新投等早期股東的減持動作，卻往往忽視了這背後隱藏的資本接力邏輯。這並非簡單的資本離場，而是一次通過場外協議轉讓完成的股權結構優化。隨着招銀國際等機構的入局，喜相逢正從單純的財務投資驅動，轉向產業資源深厚、戰略協同效應顯著的新發展階段。

一、大股東減持是利空信號還是戰略換血？

覆盤 2024 年 7-9 月的股權變動，儘管騰新投、楊惠瓊等股東累計減持約 14% 的股份，另有場外減持超 2 億股，但這實則是 “騰籠換鳥”。這些交易全部通過場外協議（OTC）完成，最大化避免了對二級市場的衝擊。更關鍵的是，引入戰略股東的步伐緊隨其後——招銀國際通過承接股份，以 12.35% 的持股比例成為關鍵股東。這一動作標誌着公司完成了從早期財務投資人向具備強大產業背景的長期戰略合作方的平穩過渡，確立了股權層面的 “頂層設計” 升級。

二、資本結構升級如何賦能業務增長動力？

股權結構的優化直接釋放了強勁的增長動力。在引入核心戰略伙伴的資源加持下，喜相逢的業績並未因減持而波動，反而實現了跨越式增長。據公司 2024 年年度報告，2024 年公司新零售汽車銷售業務激增 22 倍，成為核心引擎；2025 年上半年營收與淨利潤繼續保持雙位數增長。此外，公司迅速落地了與東風風神、一汽紅旗、吉利汽車等主流車企的深度戰略合作。這種 “資本 + 產業” 的雙輪驅動模式，證明了新股東帶來的不僅僅是資金，更是供應鏈整合能力與業務擴張的加速度。

三、新戰略下的長期估值驅動要素在哪？

展望未來佈局，喜相逢的估值邏輯正在被重構。首先，公司成功入選滬港通增加流動性，南向資金的湧入為股價提供了強勁的估值中樞支撐，過去一年近 10 倍的股價漲幅正是市場對這一變化的積極反饋。其次，公司在出海戰略上邁出實質步伐，在烏茲克斯坦開設直營網點，打開了全球化增長空間。此外，公司還前瞻性地佈局低空經濟與無人機運營。這些多元化的戰略觸角，結合資本市場的認可，共同構築了公司長期價值上升的通道。

總結

綜上所述，喜相逢的股權變動本質上是一場成功的戰略升級。通過平穩化解早期股東退出壓力並引入招銀國際等強力機構，公司成功實現了資源置換與動能轉換。未來展望看，隨着新零售業務爆發、海外市場拓展以及滬港通帶來的流動性紅利釋放，喜相逢已具備了穿越週期、持續向上的核心競爭力。尤其是結合其 “中心店 + 輕資產服務點” 的輕資產模型，該模式能夠實現網絡在下沉市場的快速鋪設，形成了難以被複制的競爭優勢，目前已擁有超過 6,000 個合作店。