【真灼港股名家】港股區間震盪 美團 (03690.HK) 四季度延續虧損

港股走勢及分析

美股週四個別發展，科技股走勢向好，標普 500 指數及納指表現向上，三大指數收市升跌不一。美元低位反彈，美國十年期債息回升至 4.1 厘水平，金價温和向好，油價走勢亦向上。港股預託證券大致偏軟，預料大市早段跟隨低開。內地股市昨日個別發展，滬綜指反覆低收，收市下跌 0.1%，滬深兩市成交額進一步縮減。港股昨日先跌後回升，指數一度低見 25,600 點附近，其後低位反彈，逼近 26,000 點水平，尾市升幅略為回順，大市成交保持清淡。藍籌股普遍向上，不過大市仍未走出上落區間，預料指數繼續於 25,200 至 26,200 點徘徊。

行業消息

$美團-W(03690.HK)  早前宣佈第三季業績，集團收入按年增長 2% 至 955 億元人民幣，由於外賣行業競爭持續加劇，美團核心本地商業分部的經營溢利同比大幅下降，轉為經營虧損 141 億元人民幣。同時，由於海外擴張，新業務分部的經營虧損擴大至 13 億元人民幣。因此，第三季經調整 EBITDA 虧損及經調整虧損淨額分別為 148 億元人民幣及 160 億元人民幣。截至 9 月底，美團持有的現金及現金等價物和短期理財投資分別為 992 億元人民幣和 421 億元人民幣。核心本地商業方面，第三季其分部收入減少 2.8% 至 674 億元人民幣。受近期市場競爭白熱化影響，經營虧損為 141 億元人民幣，經營虧損率為 20.9%。新業務分部收入增長 15.9% 至 280 億元人民幣。分部經營虧損增加 24.5% 至 13 億元人民幣，經營虧損率按季改善 2.5 個百分點至 4.6% 展望第四季，近期市場競爭持續白熱化，美團預計核心本地商業板塊及公司整體層面，第四季的經營虧損趨勢將延續。公司需要為維持在本地商業業務的市場領導地位而增加成本，利潤率的恢復緩慢，第三季的營運現金流更出現大幅流出，市場憂慮經營表現及財務情況惡化，後市宜保持謹慎。

港灣家族辦公室業務發展總監 郭家耀 CFA

日期：2025 年 12 月 5 日星期五

（筆者為證監會持牌人士，本人及相關人士未持有上述股份）