【美股打新】MDLN，醫療耗材製造與分銷龍頭

Medline 是 1966 年成立於美國伊利諾伊州諾斯菲爾德的全球頭部醫療耗材製造與分銷商，其主營醫用手套、手術防護服等各類醫療耗材，產品體系超 55 萬種，業務覆蓋超 125 個國家的各類醫療機構，它在全球 6 國擁有超 25 個製造中心，是行業龍頭，本次美股上市也是今年全球最大規模 IPO。

 Medline 目前正在招股，股票代碼 MDLN，發行價是 26~30 美元，募集資金約 46.54 億～53.7 億美元，市值 373 億～553 億美元，申購時間是 12 月 9 日～12 月 16 日，預計上市時間 12 月 17 日。

    Medline 是醫療外科（“med-surg”）產品和供應鏈解決方案領域最大的供應商，服務範圍涵蓋所有醫療護理環節。基於 med-surg 產品的總淨銷售額，我們提供日常使用的關鍵產品，這些產品廣泛應用於各類護理場所，從醫院和手術中心到醫生診室和後急性護理設施。通過我們的兩大板塊——Medline 品牌和供應鏈解決方案，我們提供約 335,000 種 med-surg 產品，包括手術和操作套件、手套和防護服裝、泌尿和失禁護理、傷口護理以及消耗性實驗室和診斷產品。我們在多個終端市場以及眾多關鍵產品類別中均佔據領先地位。

    並且通過遍佈全球的 69 個分銷設施組成的龐大網絡進行產品分銷，這些設施的總倉儲面積達 2900 萬平方英尺，並擁有由超過 2000 輛 MedTrans 卡車組成的自有車隊，使我們能夠向 95% 的美國客户提供次日送達服務。我們的綜合業務模式和以客户為中心的文化有助於降低成本並提升對利益相關者的價值。這是我們的可持續經常性收入基礎的基礎，公司自創立以來，淨銷售額每年均實現複合年增長率（“CAGR”）18% 的增長。

公司從 2022 年～2024 年的營業收入分別是 214.48 億、232.31 億、255.07 億，2024 年營收同比增長 9.8%；2022 年～2024 的淨利潤分別是-2500 萬、2.34 億、12 億，2024 年的淨利潤同比增長 412.82%，前幾年公司業績很好，不過 25 年三季度的業績增速有明顯放緩了。

    Medline 此次美股 IPO 若以發行價區間上限 30 美元定價，估值將達 550 億美元，對應 EV/EBITDA 倍數約 21.2 倍。而在美股同行業醫療耗材公司中，MCK 麥克森的 EV/EBITDA 倍數約 17 倍，CAH 卡地納健康的 EV/EBITDA 倍數約 12 倍左右，OMI 歐麥斯 - 麥能醫療的 EV/EBITDA 倍數約 10 倍左右，整體來看 Medline 的估值是有些偏高的。

申購策略：

 Medline 是醫療耗材製造與分銷商，Medline 憑藉超 33.5 萬種醫療產品覆蓋、95% 美國客户次日達的供應鏈優勢做到了行業龍頭。也是今年全球最大規模 IPO。公司 2024 年的淨利潤同比增長 412.82%，不過 25 年三季度的業績增速有明顯放緩了。若以發行價區間上限 30 美元定價，估值將達 550 億美元，對應 EV/EBITDA 倍數約 21.2 倍，在同行業可比公司中估值是偏高的，不過作為行業龍頭，還是要參與的，目前來看只有 moomoo 可以申購這隻新股，參考當時新股 BLSH 上市的時候申購超過 3404 美元的投資者，moomoo 統一分配 92 股，所以本人這次計劃也就申購 3000 多美金就可以了！

本人的言論僅代表個人觀點，不構成任何投資依據，股市有風險，入市需謹慎！

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$卡地納健康(CAH.US) $歐麥斯-麥能醫療(OMI.US) $麥克森(MCK.US)