$甲骨文(ORCL.US)

各位隔夜戰士、熬夜冠軍、盤前戲弄者與盤後沉思家、堅信” 美股永遠漲 “的信徒以及被科技股傷過心的數字遊民們：

深夜好，我是一個在納斯達克燈火裏追漲、在標普年線邊反覆試探、每天在” 定投改變命運 “和” 日內交易毀一生 “之間左右橫跳的美股哲學家。

趁着盤中這無聊而失望的行情，我想和大家聊聊我剛剛更新的《美股黑色幽默辭典》，新增詞條叫 “甲骨文式盈利”：即每股收益暴增 37% 遠超預期，但市場只盯着自由現金流為負 100 億美元這個數字，併發出哲學拷問——“你的未來很美，但我今晚的賬户誰負責？” 原來華爾街要的不僅是增長，還是立刻、馬上能塞進口袋的現金增長。

這次暴跌，堪稱市場情緒從 “為夢想鼓掌” 切換到 “為賬單心慌” 的經典案例。甲骨文呈現了一幅精分畫面：右手舉着 “未來”：剩餘履約義務同比暴增 438% 至 5230 億美元，故事的畫卷鋪到了銀河系邊緣。左手遞來 “賬單”：季度資本開支 120 億，全年指引怒增 150 億至 500 億，自由現金流駭人地-100 億美元。市場用腳投票，併發出靈魂吶喊：“我信了你的未來，但你能不能別讓我的現在這麼難看？”

有沒有人跟我一樣，感覺自己的投資生涯，總是在 “追逐偉大敍事” 和 “跪求短期盈利” 之間精神分裂？我們學巴菲特看長期，身體卻誠實地在每個財報日交易 “預期差”。甲骨文今天的遭遇，像極了我們很多人持倉的 “薛定諤狀態”；邏輯宏大自洽，但兑現路徑一旦涉及 “燒錢” 和 “債務”，市場先生瞬間就從浪漫主義者變為冷酷的會計。

最後，送上這黑色一夜的註腳：“曾經以為 ‘時間的朋友’ 是價值投資，現在發現，時間也可能是 ‘現金流的敵人’。當賬單的到期日，比夢想的兑現日來得更早時，市場總會選擇先砸為敬。”