英偉達目前在 180 美金附近震盪，談談未來一年可能的股價區間

按現在的財報口徑，英偉達最近 12 個月的 EPS 大概是 4 美金左右。
以當前股價 180 美金來算，相當於給了過去一年的盈利大概 45 倍 TTM PE。
但市場真正定價看的不是這 4 美金，而是未來 12 個月的盈利。
現在一致預期大概是：接下來一年 EPS 有希望從 4 漲到約 7 美金（漲幅 70–80% 左右）。
在這個假設下，180 美金對應的，其實是：
• TTM 視角：45× PE（看的是過去一年 4 美金 EPS）
• Forward 視角：≈25× PE（看的是未來一年 7 美金 EPS）
所以從「未來一年」這個視角看，180 這個價 = 用 25 倍左右的估值，押注英偉達未來 12 個月還能再漲 70–80% 的 EPS。

接下來一年股價能不能漲，本質上取決於兩件事：

2026 年的 EPS 是 “符合預期” 還是 “超/不及預期”。
o 如果最終只做到 6 美金而不是 7，：表面看起來還在增長，但和「市場心理價」比就是 miss。
o 如果真的幹到 7 甚至更高，那只是 “拿到了入場券”，不等於 PE 一定還在 25 甚至往上走。
到 2026 年財報出來那一刻，市場對 2027 年之後的增速，給的是哪一檔預期。
o 還相信 30–40%：願意繼續給 30–35 倍甚至更高的 PE；
o 覺得要掉到 20% 出頭：估值中樞就會往 18–22 倍去收縮。
可以簡單做幾筆「2026 年 EPS≈7 美金」基礎上的情景推演：
• 如果到時市場依然非常亢奮，覺得 2027 年以後還能維持 40% 左右的高增速，
願意給到「強增速 45× PE」，那對應股價是：
7 × 45 ≈ 315 美金——這種場景存在，但我覺得有點樂觀。
• 我認為概率更大的中性情景：
市場承認 AI 基建還在高景氣，但增速自然下台階到 30% 左右，
估值給到「中增速 30–35× PE」，那對應股價大概是：
7 × 35 ≈ 245 美金。
這個價格區間，在 “基本面大致符合預期、沒有大的黑天鵝” 的情況下，我覺得是相對靠譜的中樞。
• 如果未來一年出現「增速不及預期 + 市場情緒降温」，
共識把英偉達重新當成一隻 20% 左右增速的成熟成長股來看，只給不到 20 倍 PE，按 18–20 倍算：7 × 18–20 ≈ 126–140 美金，這個目前來看概率不大
上面這些，都只是基於 EPS×PE 的簡單數學推演。
現實裏，這期間還會有很多情緒、資金、事件的擾動（回購、利好、期權、宏觀、監管、地緣等）。
但對我這種把英偉達當 “長期核心資產” 的投資者來説，股價怎麼走只是表象，底層我只盯三件事：
1）AI 基礎設施資本開支的節奏與強度——全球 AI 數據中心的 CAPEX 曲線，是不是還在快速往上走，這決定了長期需求的池子有多大、週期有多長；
2）數據中心業務的競爭格局和利潤率中樞——英偉達在高端 GPU/系統/網絡/軟件生態裏的地位，會不會被明顯稀釋，毛利率最終是回到 60% 還是更低；
3）收入增速、EPS 和自由現金流（FCF）增速，能不能繼續匹配現在和未來的估值水平——如果增速掉到了 20%，但 PE 還在 30×，那就是典型的 “估值超前跑太遠”。
在操作層面，我給自己的幾條紀律是：
• 不輕易滿倉梭哈；
• 在自己算出的低估區間耐心掛單；
• 真遇到極佳估值、同時基本面無明顯惡化時，敢於逆勢加倉；
• 不因為價格的瘋漲瘋跌，輕易推翻自己對這條賽道的長期邏輯；
• 在估值和情緒極端的時候，通過倉位和持倉結構的動態調整去消化泡沫。
定期自查兩句話：
• “我是不是高估了自己對英偉達和人工智能這條賽道的理解？”
• “有沒有我不願面對、卻很關鍵的反面證據？”
只有這樣，才有機會在這場 AI 技術革命中，既穿越中途的泡沫和噪音，又儘可能多地分享終局的巨大紅利。