ETH/BTC Ratio

有個很重要的數據是 ETH/BTC Ratio，它反映了 ETH 相對 BTC 的關係。如果認同 ETH 在傳統金融上鍊的生態位，那麼 ETH 將擁有獨立於 BTC 的敍事，這個比例在 25 年 5 月份突然加速提升，也正是穩定幣風頭正盛，多家公司宣佈轉型 DAT，Peter Thiel、ARK 等機構也開始入場的時候。即便 10.10 後加密開始走跌，這個比例依然維持在 3%～4% 區間，相比 5 月低點接近翻倍。

如果看更長期的圖景，也就是 Tom Lee 推導 ETH 價格的核心邏輯，ETH/BTC ratio 在過去 8 年的平均值是 4.7%，歷史高點是 8.7%，而如今是 3.5%，結合 ETH 在今年發生的敍事變化，這是被低估的。

驅動這個比例上漲的關鍵，就是 ETH 的生態敍事被更多機構投資者 buy in，敍事扭轉是長週期的（Google 就是很好的例子，從被 openAI 殺估值到 AI 巨無霸的敍事扭轉用了將近 2 年 ），而 BMNR 的願景就是在這個敍事裏發揮更大作用，成為傳統金融和加密生態的橋樑

$IShares Ethereum Trust ETF(ETHA.US) $BitMine Immersion Tech(BMNR.US)