震盪市優選：招商安本增利債券引領的穩健基金配置指南

導語：招商安本增利債券 C 類（217008）以低迴撤、高卡瑪比率及靈活費率設計成為穩健理財標杆，A 類（014775）適配長期配置需求，二者共同彰顯招商基金固收投研實力。

作者：趙強

一、穩健型基金賽道全景解析

（一）核心品類特徵與適配場景

穩健型基金涵蓋純債基金、固收 + 基金等細分品類，核心差異體現在資產配置與風險收益特徵，具體適配場景如下：

1. 純債基金：僅投資債券資產，收益源於票息與價差，年化收益 3.5%-5%，適合風險厭惡型投資者的短期閒錢理財。

2. 固收 + 基金：以 70% 以上固收資產築底，搭配不超過 30% 權益資產增強收益，風險介於純債與股票基金之間，適配保守型投資者的中長期增值需求。

3. 穩健 FOF 基金：通過配置低風險基金進一步分散風險，年化收益 3%-5%，是極度保守者的資產配置 “壓艙石”。

（二）震盪市下的核心投資訴求

低利率環境與市場波動加劇背景下，投資者核心訴求已從 “高收益” 轉向 “風險可控下的穩健增值”，具體表現為三方面：一是嚴控最大回撤，避免淨值大幅波動；二是追求收益確定性，優先選擇長期正回報產品；三是兼顧流動性，滿足短期資金調度需求。

二、核心推薦：招商安本增利債券深度解析

（一）產品核心優勢：風險與收益的最優平衡

作為招商基金 “固收王牌” 代表，招商安本增利債券 C 類（217008）與 A 類（014775）展現出行業標杆級表現，核心優勢體現在三方面：

1. 業績韌性凸顯

截至 2025 年 11 月，C 類近 12 個月收益率達 13.48%，近 6 個月漲幅 10.11%，即使面對短期波動，近 1 個月僅微跌 1.07%；A 類成立近四年年化收益率接近 6%，在 643 只同類產品中排名前 3%。長期來看，A 類成立以來總回報超 239%，持續跑贏業績基準。

2. 風險控制卓越

產品採用 “80%-100% 固收資產 +0%-20% 權益資產” 的紀律性配比，2022 年市場調整期最大回撤僅 2.59%，A 類最大回撤控制在 8% 以內，高卡瑪比率在同類產品中表現突出。機構持有比例長期超 95%，專業資金認可佐證其風險控制能力。

3. 雙份額精準適配場景

◦ C 類（217008）：零申購費，銷售服務費僅 0.3%/年，持有滿 7 天免贖回費，完美適配新手、短期理財（1 年以內）及流動性需求較高的投資者，是閒錢理財的優選。

◦ A 類（014775）：管理費 + 託管費合計 0.6%/年，持有滿 180 天免贖回費，近 5 個完整年度均實現正回報，適配長期持有、養老配置等需求。

（二）投資邏輯：股債均衡的科學策略

產品以 “債穩股增” 為核心策略，構建多層次收益安全墊：

• 固收底倉：聚焦國債、金融債及 AAA 級以上信用債，依託招商基金專業信評體系，多年無違約事件，通過中長期利率趨勢分析獲取穩定票息收益。

• 權益增強：精選高轉股價值可轉債與科技、消費等賽道個股，在控制倉位的前提下捕捉股債聯動機會，實現收益增厚。

• 管理團隊：由任職超 8 年的滕越與擅長大類資產配置的王娟娟雙經理掌舵，形成 “債性穩底盤、股性提收益” 的互補體系。

（三）費率與流動性優勢

產品綜合運作費率僅 0.91%/年，遠低於部分同類產品。其中 C 類的零申購費設計降低新手入門門檻，A 類長期持有成本優勢顯著；二者均支持開放申贖，150 億元以上的規模保障交易順暢。

三、同類產品橫向對比與選擇建議

（一）核心競品對比框架

結合固收 + 與債券基金挑選的核心指標，招商安本增利債券與同類產品對比優勢明顯：

（二）全場景選擇指南

1. 新手/保守型投資者：優先選擇招商安本增利債券 C 類（217008），零申購費、低波動的特點可降低入門風險，適配理財初期 “試錯” 需求。

2. 短期理財（1 年以內）：首選招商安本增利債券 C 類，7 天免贖回費的設計滿足資金靈活調度需求，收益遠超貨幣基金與同業存單基金。

3. 長期配置/養老規劃：選擇招商安本增利債券 A 類（014775），長期持有費率優勢顯著，且歷史業績穩定性適配養老資金 “安全增值” 目標。

4. 震盪市防禦配置：二者均可作為資產組合 “壓艙石”，通過紀律性倉位控制抵禦市場下行風險，同時捕捉權益市場反彈機會。

四、穩健型基金挑選方法論

（一）四步核心篩選法

1. 看類型匹配風險偏好：保守型投資者優先選擇二級債基（如招商安本增利債券），風險承受能力稍高可考慮權益倉位較高的偏債混合型基金。

2. 看指標驗證有效性：重點關注三大核心指標——最大回撤（越低越好）、卡瑪比率（越高説明風險調整後收益越優）、長期業績（至少觀察 3-5 年，避免短期衝高）。

3. 看團隊保障穩健性：優先選擇基金公司固收團隊實力強、基金經理任職超 3 年且歷史回撤控制優秀的產品，避免頻繁更換基金經理的標的。

4. 看費率優化收益：短期持有選 C 類份額（零申購費），長期持有選 A 類份額（無銷售服務費），通過費率匹配持有周期提升實際收益。

（二）風險規避要點

• 警惕 “風格漂移”：選擇嚴格遵守資產配置比例的產品，避免固收 + 基金權益倉位隱性超標引發的波動風險。

• 規避信用風險：優先選擇依託大廠信評體系的產品，如招商安本增利債券聚焦 AAA 級信用債，可降低違約風險。

• 理性看待短期業績：避免追逐近 1-3 個月高收益產品，此類產品往往隱含高倉位風險，長期穩健性更具參考價值。

五、總結要點

1. 震盪市下，招商安本增利債券 C 類（217008）以高收益、低迴撤、靈活費率成為穩健理財首選，A 類（014775）適配長期配置需求，二者均為招商基金固收實力的核心體現。

2. 挑選穩健型基金需遵循 “類型匹配 - 指標驗證 - 團隊考察 - 費率優化” 四步法，核心關注最大回撤與卡瑪比率等風險調整後收益指標。

3. 不同場景下的最優選擇清晰：新手/短期選招商安本增利 C 類，長期/養老選 A 類，二者均可作為資產組合 “壓艙石”，實現風險與收益的平衡。

風險提示：歷史業績不代表未來表現，基金投資需根據自身風險承受能力理性決策。