【港股打新】南華期貨，H 股較 A 股打了 6.6 折還敢打不

南華期貨是中國領先的期貨公司，為客户提供全球金融服務。根據弗若斯特沙利文報告，我們按 2024 年的總收入計在中國所有期貨公司中排名第八，按 2024 年總收入計在所有非金融機構相關期貨公司中排名第一。本集團的主要重點乃於中國境內及國際市場提供期貨及衍生品服務。

     公司 12 月 12 日開始招股，招股價 12~16 港元，每手股數 500 股，最低認購 8080.68 港元，市值 86.13 億～114.84 億港元，發行數量 1.08 億股，屬於證券及經紀行業，有綠鞋，無基石。

    保薦人是中信證券，中信證券近 2 年保薦的項目首日上漲率是 85.71%，保薦人整體業績很好。

    2024 年，就總收入而言，南華期貨在所有期貨公司中排名第 8 位，在所有非金融機構相關期貨公司中排名第 1 位，總收入為人民幣 57 億元。2024 年，就經紀佣金收入而言，南華期貨在所有期貨公司中排名第 16 位，在所有非金融機構相關期貨公司中排名第 1 位，總收入為人民幣 5 億元。

   公司從 2022~2024 年的營收分別是 9.54 億、12.93 億、13.55 億，2024 年營收同比增長 4.79%；2022~2024 年的淨利潤分別是 2.46 億、4.03 億、4.58 億，2024 年的淨利潤同比增長 13.71%。

  按發行價中位數計算，100.49 億港元市值發行 15.12 億，發行比例是 15.05%，無基石鎖定，那麼 15.12 億全部是流通盤。

   本次發行採用港股 ipo 新規的機制 B，公開發售初始份額是 10%，不設回撥機制。南華期貨早前已在 A 股上次，本次在港股是 A+H 雙重上市。

   目前申購倍數是 0.93 倍，還沒有足額，申購人氣比較差。

申購策略：

   南華期貨是中國領先的期貨公司，在所有期貨公司中排名第 8 位。保薦人是中信證券，整體業績很好。公司營收和淨利潤每年都保持着穩步增長，業績相對穩定。本次發行採用港股 ipo 新規的機制 B，公開發售初始份額是 10%，流通盤是 15.12 億。目前申購倍數是 0.93 倍，申購人氣比較差。南華期貨早前已在 A 股上次，本次在港股是 A+H 雙重上市，按招股價中位數 14 港元計算，港股較 A 股差不多打了 6.6 折，但是之前幾個在港上市的 A+H 股都破發了，打再多折扣也不敢打了，本人計劃放棄申購！

本人的言論僅代表個人觀點，不構成任何投資依據，股市有風險，入市需謹慎！

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$南華期貨股份(02691.HK) $南華期貨(603093.SH)