如果你只追求長期年化 12%–18%， 一本書其實就夠了：《投資要義》。

我前後讀了幾遍。

它不講情緒、不追熱點，有原理、有框架、有案例，邏輯非常乾淨。

微信讀書可以直接免費讀，門檻幾乎為零。

毫不誇張地説，我媳婦目前累計盈利 100 萬，這本書至少貢獻了一半認知；

在不發生極端行情的前提下，三到五年內超過 400 萬，並不是激進判斷。

這本書不算流行，但凡是認真讀過、照着做的人，後來都會回來感謝我。

原因很簡單：它解決的是 “如何長期活下來並穩定賺錢” 這個問題。

下面是我提煉的核心要點。

全書主旨（16 個字）

低估分散，股債平衡；

體系嚴整，工具豐富。

01｜體系，比選股重要一百倍

書中把投資拆成三個層級：

第一層級：識別系統性機會與系統性風險

第二層級：資產配置與動態再平衡

第三層級：投資工具的使用

這三層的重要性是遞減的，但大多數人恰好反着來。

• 第一層級決定你能不能賺錢
• 第二層級決定你能不能長期、穩定地賺錢
• 第三層級才決定你具體賺多少

第一層級的核心只有一句話：

估值決定風險收益比。

第二層級的目標也很明確：

不讓任何一次判斷錯誤，直接把你清零。

02｜低估：安全邊際是賺大錢的前提

作者主要用兩個指標判斷估值：

• 市盈率（PE）：經營價值
• 市淨率（PB）：清算價值

作者給出的參考區間是：

• PE：10 倍以下偏低估，20 倍以上偏高估
• PB：1 倍以下偏低估，2 倍以上偏高估

嚴格來説，這些數值不能機械套用（不同行業差異很大），

但作者對估值的底層理解非常清晰：

投資一家公司，本質只有兩種回報方式：

繼續經營賺的錢，或清算退出拿回的錢。

• 用 PE 思考：這門生意一年能賺多少錢
• 用 PB 思考：最差情況下還能值多少錢

再結合股息率，你就大致知道：

自己買得便宜不便宜，安全墊厚不厚。

想在市場長期贏，關鍵不是牛市賺多少，

而是熊市少跌一點。

低估，正是實現這一點的前提。

03｜分散：不是為了賺更多，而是為了不死

股票真正的風險，不是波動，

而是單點失敗。

• 公司經營惡化
• 行業被時代拋棄
• 極端事件直接退市

解決方案只有一個：資產配置 + 分散投資。

書中給出的原則非常剋制：

• 單一行業 ≤ 總資產 20%
• 單隻股票 ≤ 總資產 5%
• 配置債券類資產，定期再平衡

再平衡的本質不是預測行情，

而是被動地低買高賣。

寬基指數基金，本身也是一種優秀的分散工具。

04｜工具：選對屬性，比選對代碼重要

書中介紹的工具包括：

• 股票
• 指數基金（含 QDII）
• 債券基金
• 可轉債

每種工具都有明確定位：

• 股票：高彈性，但必須嚴控倉位
• 指數基金：天然分散，適合長期持有
• 債券基金：壓波動、穩心態、做再平衡
• 可轉債：理論上 “下有底、上不封頂”，但要警惕信用風險

重點不是全都會，

而是知道每個工具是幹什麼用的，在組合中承擔什麼角色。

最後總結

這本書最大的價值不在於技巧，

而在於兩點：

• 低估：保證安全邊際
• 分散：避免致命錯誤

只要這兩點做對，

一個普通人，長期立於不敗之地並不難。

剩下的，只是耐心。

共勉。