甲骨文負債這麼大未來會不會爆了？真爆了對英偉達有啥影響？

甲骨文這過去 6 個月（截至 11/30）自由現金流約為 -103.29 億美元，淨債務大約在 880 億美元量級。負債這麼大，未來會不會爆？萬一爆了對英偉達有啥影響？
先看現金流：截至 11/30 的過去 6 個月，甲骨文淨利潤 90.62 億，經營現金流 102.06 億，但資本開支 205.35 億，所以 FCF 約為 -103.29 億。
説明利潤質量還不錯（CFO>利潤），但建數據中心太費錢：賺的不夠花，只能靠融資先頂着。
那現金流能不能抗住負債？至少目前看還行：單季度利息費用大概 10.57 億/季，對應經營利潤大概 47.31 億/季，還沒到那種 “拆東牆補西牆、利息都付不起” 的地步。
過去 6 個月 CFO 102.06 億、CapEx 205.35 億，為了填缺口，融資端靠長期債等淨融資約 178.80 億來補血，同時還在分紅。
至於 “手握 5233 億美元大單”，更準確説是 RPO（剩餘履約義務）很高，合同可見性強，所以市場目前還願意給它融資，但這些合同兑現成收入和現金需要時間。
所以投資者擔心的點不在 “馬上破產”，而在 “回收速度”：如果未來回款/利用率/利潤率跟不上 CapEx 擴張，就可能出現 負債繼續膨脹 → 融資成本變貴 → 被迫降速擴張 → 估值繼續被打折。
對英偉達影響呢？Oracle 是雲側重要客户/合作方之一，真要 “軟爆”（剎車）更可能看到：
1）延後/減少新增數據中心與 GPU 採購（影響 NVDA 短期出貨節奏）
2）新一輪談判更強勢（壓價）
更大的衝擊其實在情緒層面：如果市場把它當成 “AI 基建去槓桿” 的信號，整個鏈條 CapEx 都會更謹慎，NVDA 的估值和短期增長預期就會被一起波動。
目前我覺得離爆還遠，但要盯四個東西：FCF 缺口是否收斂、信用評級是否有動作、雲業務增速/指引、融資條件。一旦其中一個明顯轉差，NVDA 可能先跌的是 “預期” 和 “估值”，而不是 AI 邏輯本身。英偉達長期投資者就把它當成波動來源，別被節奏帶跑。