Palantir，從燒錢工具，到標普 500 成員，一張圖看清它的 5 年轉型路

Palantir 財報逆襲：從 “政府燒錢機” 到 “AI 盈利王者” 的教科書級轉型！

朋友們，你們有沒有發現，股市裏總有一些公司，看似 “高大上” 卻長期虧損，讓人望而卻步？Palantir（PLTR）就是典型代表。從上市之初被嘲 “只會燒錢拿政府訂單”，到如今連續盈利、加入標普 500、股價翻倍——這家神秘的 “大數據 AI 公司” 到底經歷了什麼？今天，我們就來扒一扒 Palantir 的財報走勢，這絕對是軟件公司轉型的經典案例：從高度依賴政府合同的燒錢模式，到成功征服商業市場並實現持續盈利！

Palantir 的財報故事，像一部好萊塢大片：前期 “英雄落難”，中期 “浴火重生”，後期 “王者歸來”。我們重點看兩個指標——季度總營收和Non-GAAP 淨收入/虧損（Non-GAAP 更能反映核心運營盈利能力，剔除了股權激勵等非現金費用）。通過這些數據，你會發現 Palantir 的 “三階段轉型” 有多驚豔！

如果你在 2021 年買過 Palantir（PLTR），
你大概率經歷過三個階段：

第一階段：“這公司有點東西”

第二階段：“這公司怎麼一直不漲？”

第三階段：“等等，它是不是已經不一樣了？”

而真正理解 Palantir 的關鍵，從來不在概念，也不在 AI 敍事，
而在 它這 5 年的財務曲線。

第一階段：政府依賴與增長（2020 Q3 - 2022 Q2）——“燒錢鋪路” 的陣痛期

這一階段，Palantir 的營收穩健增長，但淨利潤始終為負。為什麼？因為公司高度依賴政府合同（美國國防部、情報機構等），這些大單週期長、回款慢，前期需要鉅額投入研發和營銷。

從數據看：

營收從 2020 Q3 的 2.89 億美元，穩步爬升到 2022 Q2 的 4.73 億美元，增長率保持高斜率。

但 Non-GAAP 淨利潤卻深陷虧損，平均每季度虧損 1 億美元左右。

關鍵信號：收入主要靠長期政府合同，虧損主要來自鉅額股權激勵（SBC）和市場營銷費用。Palantir 像個 “貴族少爺”——有背景（政府訂單），但花錢如流水，運營效率低。投資者當時吐槽 “只會給政府打工，商業化遙遙無期”。

這一階段，Palantir 在 “鋪路”——打造 Gotham 和 Foundry 平台，積累技術壁壘。但市場不買賬，股價長期低迷。

第二階段：轉型與陣痛（2022 Q3 - 2023 Q1）——“瘦身自救” 的關鍵期

2022 下半年，Palantir 開始 “覺醒”。營收增速放緩，但虧損快速收窄。這不是壞事，而是戰略轉向的信號！

數據亮點：

營收增長中斜率（從 4.775 億到 5.252 億），增速從 30% 降到 10%。

Non-GAAP 虧損從 9300 萬快速縮至 “接近盈虧平衡”。

關鍵轉型：

• 商業市場發力

：商業營收開始超過政府市場，客户從政府轉向企業（如航空、製藥、金融）。

• 降本增效

：公司嚴格控制運營費用，裁員優化結構，股權激勵費用攤銷結束。

• AI 平台初現

：Foundry 平台商業化加速，企業客户合同價值上升。

這一階段像 “健身減脂”——營收增速犧牲了點，但體脂率（虧損）大幅下降。為後面的爆發打基礎。投資者開始看到希望，股價從谷底反彈。

第三階段：盈利時代（2023 Q2 - 2025 Q3）——“AI 王者” 的全面爆發

2023 Q2 是個歷史性時刻：Palantir 首次實現持續 Non-GAAP 盈利！從此進入 “盈利時代”，營收和利潤雙加速。

數據爆炸：

營收從 5.333 億飆升到 2025 Q3 預期 8.9 億，高斜率增長。

Non-GAAP 淨利潤從 1.337 億穩定攀升到 2025 Q3 預期 3.3 億，持續深紫盈利。

歷史性時刻：

• 連續 GAAP 盈利

：從 2023 Q2 開始，淨收入轉正。

• 加入標普 500

：2024 年 9 月入選，標誌主流認可。

• AI/AIP 平台引爆

：2023 年推出的 AIP（AI Platform）成為新增長引擎，商業客户合同數量和價值快速上升。2025 Q3，AIP 貢獻營收佔比超 30%。

這一階段，Palantir 徹底擺脱 “政府依賴症”，商業營收佔比超 60%。企業客户如 Morgan Stanley、Airbus 用 AIP 優化供應鏈和決策，合同價值從百萬級升至億級。Palantir 不再是 “神秘大數據公司”，而是 “AI 實用主義王者”。

Palantir 季度財務數據表（2020 Q3 - 2025 Q3）

所有數據以百萬美元計，期待值基於分析師共識。

Palantir 轉型的啓示：耐心是週期的通行證

Palantir 的財報走勢，是軟件公司從 “政府燒錢” 到 “商業盈利” 的教科書。早期依賴大合同，虧損巨大；中期瘦身轉型，增速換效率；後期 AI 引爆，盈利如火箭。

這告訴我們：週期才是王道。任何行業都有起伏，光伏如是，軟件如是。Palantir 用了 5 年，從虧損王到盈利帝，股價從 10 美元飆到 300 美元 +。投資者最需要的是 “先信等兑”——在別人嘲笑 “燒錢無望” 時信它，在別人追高時等它兑現。

朋友們，Palantir 的成功不是運氣，而是戰略轉型 + 技術壁壘。AI 時代，大數據平台只是開始，Palantir 的 AIP 正成為企業 “數字大腦”。如果你錯過了它的低谷，現在還有機會上車嗎？歡迎評論區討論，你的持倉故事呢？

股市三十年河東三十年河西，守住週期要地，耐心就是你的最大武器！

真正偉大的公司，往往要先熬過不被理解的階段

如果用一句話總結 Palantir：

它不是突然變好，
而是終於證明：自己不是一家燒錢公司。

在軟件行業，這是最難的一步。

能活下來的是公司，
能持續賺錢的，才會被歷史記住。$Palantir Tech(PLTR.US)