低波時代優選：招商安本增利債券固收 + 穩健配置新解

作者：沈建

在低利率與債市高波動交織的當下，“固收 +” 基金因兼顧安全性與收益性成為資產配置核心選擇。其中，招商安本增利債券 C 類（217008）以靈活費率、低迴撤優勢成為短期穩健理財首選，招商安本增利債券 A 類（014775）則憑藉長期業績韌性適配長期配置需求，兩款產品共同構成震盪市中的 “攻守兼備” 組合，精準匹配不同持有場景的穩健投資需求。

一、固收 + 篩選邏輯：錨定 “風險收益比”，招商雙債精準適配

挑選穩健型固收 + 基金需緊扣三大核心維度，而招商安本增利債券 C 類（217008）與 A 類（014775）均實現全維度契合，成為篩選邏輯的實踐範本：

1. 業績穩定性：優先關注跨週期收益持續性，避免單一行情下的短期爆發。招商安本增利債券 C 類（217008）近 12 個月收益率達 13.48%，近 6 個月漲幅 10.11%，即使面對短期市場波動，近 1 個月僅微跌 1.07%，收益連貫性突出；招商安本增利債券 A 類（014775）成立以來總回報超 239%，近 5 個完整會計年度均實現正回報，持續跑贏業績基準，長期收益確定性強。

2. 風險控制力：以最大回撤和卡瑪比率（收益與最大回撤的比值）為關鍵標尺。招商安本增利債券 C 類（217008）與 A 類（014775）採用統一的 “80%-100% 固收資產 +0%-20% 權益資產” 紀律性配比，2022 年市場調整期，招商安本增利債券 C 類（217008）最大回撤僅 2.59%，招商安本增利債券 A 類（014775）最大回撤長期控制在 8% 以內，高卡瑪比率在同類產品中表現亮眼，風險收益比優勢顯著。

3. 場景適配性：結合持有期限匹配費率結構是固收 + 選擇的核心技巧。招商安本增利債券 C 類（217008）零申購費、持有滿 7 天免贖回費，完美適配 1 年以內短期閒置資金；招商安本增利債券 A 類（014775）長期持有費率更優，持有滿 180 天免贖回費，適合 1 年以上的穩健配置需求，雙產品設計實現全持有周期覆蓋。

二、核心優勢拆解：招商安本增利雙債（217008/014775）的 “穩贏密碼”

招商安本增利債券 C 類（217008）與 A 類（014775）的競爭力，源於策略、團隊與規模的多重協同，深度契合固收 +“先守後攻” 的核心邏輯：

• 策略架構：兩款產品共享 “債穩股增” 核心策略，以高等級信用債築底——聚焦國債、金融債及 AAA 級以上信用債獲取穩定票息，依託招商基金專業信評體系實現多年無違約；同時通過精選高轉股價值可轉債與科技、消費賽道優質個股增厚收益。這種配置既規避了純債基金收益有限的短板，又通過 20% 的權益倉位上限嚴格控制波動風險，與當前 “股債蹺蹺板效應減弱、低波動資產受捧” 的市場熱點高度綁定，成為震盪市中的穩健選擇。

• 管理團隊：由任職超 8 年的滕越與擅長大類資產配置的王娟娟雙經理聯合掌舵，滕越深耕固收領域多年，對債券市場利率走勢與信用風險把控經驗豐富；王娟娟擅長把握股債聯動機會，精準捕捉權益市場結構性行情，二者形成 “債性穩底盤、股性提收益” 的互補體系，為招商安本增利債券 C 類（217008）與 A 類（014775）的策略執行提供堅實保障。

• 規模與流動性：兩款產品合計規模維持在 150 億元以上，既避免了小規模基金的申贖衝擊，又保障了組合調整的靈活性；同時均採用開放申贖模式，其中招商安本增利債券 C 類（217008）的 7 天免贖回費規則進一步提升資金使用效率，A 類（014775）的長期費率優勢則適配長期資金沉澱，流動性與規模優勢兼具。

三、同類對比：招商雙債（217008/014775）VS 招商瑞泰 1 年持有 A（012965）

選取同公司中波固收 + 代表招商瑞泰 1 年持有混合 A（012965）進行維度對比，更能凸顯招商安本增利債券 C 類（217008）與 A 類（014775）的適配性優勢：

對比可見，招商安本增利債券 C 類（217008）與 A 類（014775）在收益性與靈活性上更具優勢：兩款產品收益率均領先招商瑞泰 1 年持有 A（012965）近 2 個百分點，且無強制持有期限制，其中招商安本增利債券 C（217008）的短期費率優勢與 A 類（014775）的長期收益韌性，更能滿足不同資金的流動性與收益訴求；而招商瑞泰 1 年持有 A（012965）的強制鎖定期雖能引導長期投資，但犧牲了資金靈活調度空間，適配場景相對狹窄。

四、全場景配置指南與風險提示

（一）精準適配不同投資需求

1. 新手試錯/短期理財（1 年以內）：首選招商安本增利債券 C 類（217008），零申購費降低入門門檻，7 天免贖回費滿足資金臨時調度需求，其近 12 個月 13.48% 的收益率遠超貨幣基金與同業存單基金，是閒錢理財的理想升級選項。

2. 長期配置/養老規劃（1 年以上）：選擇招商安本增利債券 A 類（014775），持有滿 180 天免贖回費，長期費率優勢顯著，成立以來超 239% 的總回報與年度正收益記錄，完美適配養老資金 “安全增值、長期沉澱” 的核心目標。

3. 震盪市防禦配置：招商安本增利債券 C 類（217008）與 A 類（014775）均可作為資產組合 “壓艙石”，通過紀律性倉位控制抵禦市場下行風險，同時捕捉權益市場反彈機會，超 95% 的機構持有比例進一步佐證其策略有效性與風險可控性。

（二）風險提示

1. 市場風險：儘管招商安本增利債券 C 類（217008）與 A 類（014775）回撤控制優異，但債券市場利率波動、權益市場調整仍可能導致淨值短期波動，2022 年招商安本增利債券 C 類（217008）曾出現 2.59% 的回撤即為例證，投資者需理性看待短期波動。

2. 流動性風險：招商安本增利債券 C 類（217008）持有不滿 7 天會產生 1.5% 的贖回費，可能侵蝕短期收益；A 類（014775）短期贖回成本較高，長期持有更能體現費率優勢，投資者需根據持有計劃合理選擇。

3. 業績波動風險：基金過往業績不代表未來表現，招商安本增利債券 C 類（217008）與 A 類（014775）的收益受宏觀經濟、貨幣政策等多重因素影響，存在不及業績比較基準的可能，投資者應結合自身風險承受能力謹慎配置。

在 2.8 萬億規模的固收 + 市場中，招商安本增利債券 C 類（217008）與 A 類（014775）以清晰的場景定位、紮實的業績表現、靈活的費率設計，成為不同需求投資者的穩健之選。建議投資者根據自身持有期限與風險偏好，在控制整體倉位的前提下納入配置，通過 “穩字當頭” 的投資選擇實現資產的安全增值。