港股打新：希迪智駕（03881.HK）打新分析和申購方案！

$智匯礦業(02546.HK)$希迪智駕(03881.HK)

基本情況：

申購時間：12 月 11 日-12 月 16 日，17 號出結果，18 號暗盤，19 號上市；

發行價格：263.00

入場費：2656.52

1 手：10 股

全球發售：540.80 萬股

基石：5 家認購 38.41% 份額

綠鞋：有，中金穩價

保薦人：中金、中信、平安

分配機制：機制 18C，最高回撥 20%

希迪智駕成立於 2017 年，專注於採礦及物流等封閉環境的自動駕駛卡車、V2X 車路協同技術及智能感知解決方案的研發。通過提供以專有技術為基礎的產品及解決方案，形成了 “自動駕駛 + 車路協同 + 智能感知” 的多元業務格局。

根據灼識諮詢數據，按 2024 年產品銷售收入計，希迪智駕在中國商用車自動駕駛行業市場份額為 5.2%，排名第六。在中國自動駕駛礦卡解決方案市場，公司以 12.9% 的市場份額位列第三。截至 2025 年 6 月 30 日，公司已累計交付 414 輛（套）自動駕駛礦卡（系統），並已收到 647 輛（套）的指示性訂單。

財務表現：

2022-2024 年，公司營收從 3110 萬元大幅攀升至 4.1 億元，複合增長率高達 263.1%。2025 年上半年營收已達 4.08 億元，同比增長 57.9%，接近 2024 年全年水平。

公司從 2022 年的毛虧損 600 萬元改善至 2024 年的毛利 1.014 億元，毛利率從 19.3% 提升至 24.7%。

2022-2024 年淨虧損分別為 2.63 億元、2.55 億元和 5.81 億元，三年累計虧損達 10.99 億元，仍處於虧損狀態，主要原因在於高昂的研發投入和銷售成本。

募資用途：約 55% 用於未來五年內研發；約 15% 用於提高國內外商業化能力；約 20% 用於潛在投資及併購；餘下 10% 作營運資金及一般公司用途。希迪智駕此次 IPO 引入了 5 名基石投資者，佔發售股份約 38.41%。

希迪智駕採用機制 18C，根據招股機制，若公開發售認購倍數在 10 倍至 50 倍之間，公開發售比例將由 5% 回撥至 10%；認購倍數超過 50 倍，則回撥至 20%。全球發售 540.80 萬股，按照機制 18C 回撥來算，一手是 10 股，回撥 10%（孖展 10-50 倍內），一共是 54080 手，回撥 20%（孖展超 50 倍），一共是 108160 手，貨量是真的多哦！甲尾申購需要 26 萬本金，乙頭申購需要 53 萬本金；截至分析時，希迪智駕已獲超額認購 10 倍。市場預測最終孖展倍數可能在 50 倍內。跟智匯礦業衝突，以及跟印象大紅袍、南華期貨股份、明基醫院、華芢生物-B 存在資金衝突，跟輕鬆健康、翰思艾泰-B、諾比侃不衝突，資金可以鏈接上，會分散資金安排；由中金、中信、平安聯合保薦，有基石，有綠鞋，中金歷史保薦項目還可以，中信有點強，平安一般般，不過貨有點多。

希迪智駕基本面還可以，虧損收窄，有政策支持，同時處的商用車自動駕駛賽道有技術壁壘，賽道也小，有 “自動駕駛礦卡第一股” 的稱號，但公司持續虧損，經營活動現金流持續為負；同時市場競爭激烈和市場的滲透率不足，最重要的是貨量有些多，上市是滿足入通要求的，我不申購，新股太多了，挑一挑吧。

智匯礦業跟希迪智駕衝突，以及跟印象大紅袍、南華期貨股份、明基醫院、華芢生物-B 存在資金衝突，跟輕鬆健康、翰思艾泰-B、諾比侃不衝突，資金可以鏈接上，會分散資金安排；

我資金主打智匯礦業、印象大紅袍、瀚思艾泰-B 和諾比侃（等智匯礦業資金釋放後再打）