【真灼港股名家】中國平安（02318.HK）整體業務增長強，新業務帶來驚喜

香港股票分析師協會副會長潘鐵珊先生認為$中國平安(02318.HK) 於 2025 年前三季度，雖然中國經濟面對複雜的外部環境，公司仍堅守金融主業，推動高質量發展，實現整體業績穩健增長。

集團整體經營顯著向好。2025 年前三季度，集團實現歸屬於母公司股東的營運利潤 1,162.64 億元，同比增長 7.2%。歸屬於母公司股東的淨利潤 1,328.56 億元，同比增長 11.5%，第三季度當季同比大幅增長 45.4%；營業收入 (1) 9,016.68 億元，同比增長 4.6%。截至 2025 年 9 月 30 日，集團歸屬於母公司股東權益 9,864.06 億元，較年初增長 6.2%。

壽險及健康險業務經營持續增長，多渠道高質量發展。2025 年前三季度，平安壽險持續深化 “4 渠道 +3 產品” 戰略，全面加強渠道建設，提升業務質量；升級 “保險 + 服務” 方案，不斷深化健康養老領域佈局，為客户提供專業及暖心的服務，賦能公司高質量發展。2025 年前三季度，壽險及健康險業務新業務價值達成 357.24 億元，同比增長 46.2%；按標準保費計算的新業務價值率 30.6%，同比上升 9.0 個百分點。其中，代理人渠道新業務價值同比增長 23.3%，代理人人均新業務價值同比增長 29.9%，銀保渠道新業務價值同比增長 170.9%，產能持續提升。銀保渠道、社區金融服務及其他等渠道，貢獻了平安壽險新業務價值的 35.1%。

財產保險經營業績穩定增長，業務品質持續優化。2025 年前三季度，平安產險原保險保費收入 2,562.47 億元，同比增長 7.1%；整體綜合成本率 97.0%，同比優化 0.8 個百分點。

保險資金投資業績大幅提升。2025 年前三季度，平安保險資金投資組合實現非年化綜合投資收益率 5.4%，同比上升 1.0 個百分點。

銀行業務經營保持穩健，資產質量整體平穩，核心一級資本充足率提升。2025 年前三季度，平安銀行實現淨利潤 383.39 億元。截至 2025 年 9 月末，不良貸款率 1.05%，較年初下降 0.01 個百分點，撥備覆蓋率 229.60%；核心一級資本充足率 9.52%，較年初上升 0.40 個百分點。
香港股票分析師協會副主席潘鐵珊先生認為公司目前 PE 不足 10 倍、P/BV 僅 0.8 倍，處於較低水平，加以股息穩定，成為進可攻、退可守的優質股份。再者，在目前的經濟回暖下，中國平安有望迎來更大的盈利與估值增長。投資者可考慮於 HK$60 買入，上望 HK$72，跌穿 HK$57 止蝕。

潘鐵珊
香港股票分析師協會副主席
（本人沒有持有相關股份，本人客户持有相關股份）