什麼是 “永久性投資組合”

在美股投資界，如果要談論 “最長久” 且旨在穿越所有經濟週期（繁榮、衰退、通脹、通縮）的投資組合策略，最具代表性的當屬 “永久投資組合”（The Permanent Portfolio）。
這一策略由已故投資大師哈利·布朗（Harry Browne）在 20 世紀 80 年代提出。它的核心理念非常獨特：承認沒有人能預測未來，因此不試圖去 “擇時”，而是通過極致的分散化，確保無論發生什麼經濟情況，組合裏總有一部分資產在賺錢。
以下是這一策略的詳細拆解，以及它為何能被稱為 “金融諾亞方舟”：
⚖️ 1. 核心配置：25% × 4 的黃金法則
永久投資組合將資金平均分為四份，每份佔 25%，分別對應一種經濟狀態：

🔄 2. 運作機制：再平衡（Rebalancing）
這是該策略的 “靈魂”。布朗建議每年進行一次調整（或者當某項資產比例偏離過大時，如超過 35% 或低於 15% 時），將比例強行拉回 25%。
● 原理：高拋低吸。例如，如果股市大漲，股票佔比變成了 40%，你就賣出一部分股票，買入此時表現差的資產（如現金或黃金）。
● 效果：這種機械式的操作，強制投資者在資產昂貴時賣出，在便宜時買入，從而鎖定收益並控制風險。

📊 3. 為什麼説它 “長久” 且 “穩健”？
根據對美國市場過去 50 多年（1970 年代至今）的數據回測，該策略表現出了驚人的生命力：
● 極強的抗跌性：在 2008 年金融危機中，當標普 500 指數暴跌約 37% 時，永久投資組合僅下跌了約 2% 甚至實現微弱正收益。
● 長期複利：雖然它在大牛市中跑不贏全倉股票，但在漫長的歲月中，它能幫你避開毀滅性的虧損。歷史年化收益率大約在 8% - 9% 左右。
● 情緒價值：它不需要你每天看盤，也不需要你研究宏觀經濟。這種 “買了就忘” 的特性，非常適合普通投資者長期持有。

🆚 4. 與 “全天候策略” 的對比
你可能也聽説過瑞·達利歐（Ray Dalio）的 “全天候策略”（All Weather），它也是為了應對所有天氣設計的。
● 區別：全天候策略更多是基於 “風險平價”（Risk Parity），債券配置比例更高（約 55%-75%），收益波動相對較小。
● 永久組合則更平衡，股票和黃金佔比更高，在對抗惡性通脹和享受經濟增長方面表現更好，但波動性略高於全天候策略。

📌 總結
如果你在尋找一個不需要操心、能睡得安穩、並能伴隨你一生的投資策略，永久投資組合是美股歷史上經過驗證的、最經典的 “長久之計”。
建議： 如果你在中國投資美股，可以通過配置 標普 500 ETF (IVV/VOO)、長期國債 ETF (TLT)、黃金 ETF (IAU/GLD) 以及 美元貨幣基金 來構建屬於你的 “永久投資組合”。

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