$Recursion Pharmaceuticals(RXRX.US) 

報告日期： 2025 年 12 月 13 日 時間範圍： 2025 年 12 月 6 日至 12 月 13 日 報告視角： 作為長期投資者，我們關注公司長期價值創造潛力，包括技術創新、臨牀進展、合作伙伴關係和市場定位。Recursion Pharmaceuticals Inc 是一家利用 AI 驅動藥物發現的臨牀階段生物科技公司，其 Recursion OS 平台旨在加速藥物開發，針對罕見病和腫瘤等領域。公司市值約 10 億美元（基於最新股價約 4.58 美元），機構持有率高達 89%，顯示出專業投資者對 AI 在生物製藥領域應用的信心。儘管短期股價波動較大，但長期來看，AI 平台的臨牀驗證和合作夥伴里程碑可能推動價值釋放。

公司內部動態

過去一週，公司最顯著的內部進展是於 12 月 8 日公佈 REC-4881（一種 MEK1/2 抑制劑）在家族性腺瘤性息肉病（FAP，一種罕見遺傳性結腸癌易感疾病，無 FDA 批准療法）的 Phase 1b/2 TUPELO 試驗結果。這標誌着 Recursion AI 平台的首次臨牀驗證。

• 試驗亮點：在 12 周治療後，75% 的可評估患者息肉負擔減少，中位減少 43%。停藥 12 周後，82% 的患者維持持久減少，中位減少 53%。相比自然歷史數據（87% 的未治療患者息肉增加），這顯示出顯著臨牀益處，包括 40% 患者 Spigelman 分期改善。
• 安全性：藥物安全性良好，主要為輕中度副作用，與 MEK 抑制劑一致。
• 下一步：公司計劃在 2026 年上半年與 FDA 討論註冊路徑。這可能加速藥物上市，針對美國和歐盟 5 國約 5 萬名 FAP 患者。
• 領導層觀點：即將上任 CEO Najat Khan 表示，這是 AI 平台在罕見病領域的首次臨牀證明，強調平台從數百萬化合物中篩選出該藥物的潛力。 前 CEO Chris Gibson 強調，這體現了 AI 在解決高未滿足需求疾病中的作用。從長期視角，這強化了 Recursion 的技術壁壘，可能擴展到更多適應症，但需關注後續數據和監管進展。

業務績效

• 股票表現：受試驗結果影響，12 月 8 日股價上漲約 7%，從 4.73 美元升至約 4.90 美元。但周內整體波動，12 月 12 日收於 4.57 美元。 年內累計上漲 17%，優於部分生物科技同行，但市值仍相對較低，反映市場對 AI 藥物開發的謹慎樂觀。
• 財務更新：無新季度報告，但公司現金儲備充足（截至 Q3 2025 約 7.85 億美元），資金跑道至 2027 年底，支持臨牀推進。 長期投資者應關注燒錢率（Q3 研發支出高），但 AI 效率可能降低未來成本。
• 其他績效：試驗數據支持平台驗證，可能吸引更多投資，但短期無新收入里程碑。

行業合作與夥伴關係

過去一週無新合作公告，但現有夥伴關係（如 Roche/Genentech、Sanofi、Bayer、Merck KGaA）持續支撐公司。 例如，早前從 Roche/Genentech 獲得 3000 萬美元里程碑支付，用於神經地圖開發。公司已從所有夥伴累計獲得超 5 億美元前期和里程碑費用，潛在未來里程碑超 100 億美元加版税。這為長期增長提供資金和技術協同，但依賴夥伴推進程序。

客户評價與市場輿論

作為 B2B 生物科技公司，無直接消費者評價，但市場反饋積極：

• X（Twitter）輿論：用户討論試驗結果正面，稱其為 “遊戲改變者”，強調 AI 在罕見病領域的潛力。 一些交易者提到股價波動（如從 4.36 美元加倉），並視其為 AI 投資組合必需品。但也有無關雜音（如非公司相關帖子）。整體情緒樂觀，關注臨牀數據對股價的催化作用。
• 媒體與行業反饋：Reuters、STAT News 等報道正面，突出持久療效和 AI 驗證。 市場視 Recursion 為 TechBio 領導者，但提醒需證明結果而非炒作。

機構投資者看法

• 分析師評級：過去一週，Gil Blum（Needham）基於試驗結果給出 “Buy” 評級。整體共識為 “Overweight”，平均目標價 6.33 美元（較當前價上漲 38%）。 Weiss Ratings 維持 “Sell (D-)”，反映分歧。
• 機構持有：89.06% 股份由機構持有，過去 12 個月 222 家機構買入（總流入 5 億美元）。如 State Street Corp Q3 增持 63.4%。 這顯示長期投資者對 AI 平台的信心，但需警惕現金燒錢風險。

相關行業變化

• AI 在生物科技的興起：過去一週，行業強調 AI 加速藥物發現，Recursion 的臨牀數據強化這一趨勢。 與 Exscientia 併購整合後，公司平台增強，可能受益於 AI 技術進步（如 Boltz-2 模型）。但競爭激烈（如其他 AI 生物公司），監管環境（如 FDA 對 AI 藥物的審評）將影響長期前景。
• 罕見病市場：FAP 無批准療法，全球患者超 5 萬，市場潛力大。但生物科技整體波動，受宏觀經濟（如利率）和政策影響。

長期投資者建議

從長期視角，Recursion 的 AI 平台臨牀驗證是關鍵里程碑，可能解鎖更多適應症和夥伴價值。公司現金充足、機構支持強勁，但風險包括臨牀失敗、燒錢和市場波動。建議監控 2026 年 FDA 討論和更多數據讀出。若 AI 證明可重複，股價有上行空間（目標 6.33 美元）。多元化持有，關注生物科技 ETF 以分散風險。