美光科技：一份媲美巔峯英偉達的財報！

核心數據全面超預期，基本面無泡沫
美東時間週三盤後，全球存儲芯片大廠美光科技披露 2026 財年第一季度業績，營收與利潤雙雙超市場預期。財報顯示，期內營收 136.4 億美元，同比增長 57%；淨利潤 54.82 億美元，環比增長 58%、同比增長 135%，增長動能強勁。

盈利能力表現突出，毛利率達 56%，環比上季度提升 12 個百分點，顯著高於 51% 的市場預期。核心指標層面，收入、利潤、現金流、盈利能力四大維度均實現超預期。

相較於已披露業績，業績指引更受市場關注，且同樣大幅超預期。

美光預計下季度營收區間為 183 億-191 億美元，遠超 144 億美元的市場預期；調整後每股收益指引 8.22-8.62 美元，較 4.71 美元的市場預期高出近 80%。

公司同時預計，前瞻 12 個月每股盈利將達 23.63 美元，較過去 12 個月的 7.73 美元增長 3 倍。

關鍵看點在於現金流，當前公司現金流規模顯著大於淨利潤。結合上述核心數據，美光這份與 AI 科技領域緊密相關的財報基本面紮實，無泡沫風險。

摩根士丹利（大摩）點評稱，該財報是除英偉達巔峯時期外，美國半導體行業史上表現極為亮眼的財報之一。

供需缺口顯著，話語權對標巔峯英偉達，賣方主導市場

當前存儲芯片行業處於超級週期，行業高景氣度可通過美光的供貨節奏及管理層電話會表態得到印證。

美光管理層在電話會上多次提及，當前內存行業存在顯著供需失衡，且該局面短期內難以緩解。CEO 梅赫羅特拉表示：“我們相信，在可預見的未來，行業總供應量將遠低於需求。”

他預計，這種供應緊張局面將 “持續至 2026 年，並延續到之後”。在問答環節中，他更用量化數據進一步強調：“從中期來看，我們僅能滿足部分重點客户約 50% 至三分之二的需求。”

就在前幾日，美光正式通知合作伙伴，自 2026 年 1 月 1 日起，所有訂單的變更週期將從原來的 30 天延長至 90 天。更重要的是，凡交貨期落在 2026 年的訂單，默認視為不可取消、不可更改價格、不可重新安排。

簡言之，2026 年起訂單調整幾乎無可能。美光采取該強硬措施的核心原因：當前存儲行業正經歷罕見供應短缺。

此外，公司高管在電話會上披露關鍵信息：2026 年 HBM 產品已敲定價格與銷量，全年產能售罄；預計 HBM 總潛在市場規模 2028 年將達 1000 億美元（2025 年約 350 億美元），較此前預測提前兩年實現。