【真灼港股名家】外圍向好及政策蓄力 港股維持區間震盪

港股走勢及分析

美股上週五繼續向上，科技股表現向好，帶動大市高開後持續向上，三大指數均錄得升幅收市。美元走勢向好，美國十年期債息回升至 4.14 厘水平，金價表現向上，油價亦跟隨造好。港股預託證券大致向上，預料大市早段跟隨高開。內地股市上週五造好，滬綜指反覆上升，收市上升 0.4%，滬深兩市成交額亦略為增加。港股跟隨外圍靠穩，指數上週五高開後變動不大，藍籌股普遍上升，收市錄得温和升幅，整體成交保持清淡。外圍氣氛靠穩，港股有望在假期前維持區間上落、指數在 25,000 至 26,000 點水平徘徊。

行業消息

人民銀行早前公佈，今年首 11 個月新增貸款 15.36 萬億元人民幣。按此計算，11 月新增貸款 3,900 億元，遜於預期。首 11 個月，分部門看，住户貸款增加 5,333 億元，其中，短期貸款減少 7,328 億元，中長期貸款增加 1.27 萬億元；企業單位貸款增加 14.4 萬億元，其中，短期貸款增加 4.44 萬億元，中長期貸款增加 8.49 萬億元，票據融資增加 1.31 萬億元；非銀行業金融機構貸款減少 332 億元。11 月底，人民幣貸款餘額 271 萬億元，按年增長 6.4%。11 月底，廣義貨幣 (M2) 餘額 336.99 萬億元，按年增長 8%。狹義貨幣 (M1) 餘額 112.89 萬億元，按年增長 4.9%。流通中貨幣 (M0) 餘額 13.74 萬億元，按年增長 10.6%。首 11 個月人民幣存款增加 24.73 萬億元。11 月底，人民幣存款餘額 326.96 萬億元，按年增長 7.7%。另外，首 11 個月社會融資規模增量累計 33.39 萬億元，比上年同期多 3.99 萬億元。其中，對實體經濟發放的人民幣貸款增加 14.93 萬億元；對實體經濟發放的外幣貸款摺合人民幣減少 1,368 億元。人民銀行行長潘功勝表示，做好明年工作，要靈活高效運用降準降息等多種貨幣政策工具，把握好政策實施的力度、節奏和時機，保持流動性充裕，促進社會綜合融資成本低位運行，加強對實體經濟的金融支持。動態評估完善貨幣政策框架，豐富貨幣政策工具箱，加強貨幣政策執行和傳導。預料人行將有更多寬鬆政策落地，提振信貸需求，刺激宏觀經濟表現。

港灣家族辦公室業務發展總監 郭家耀 CFA

日期：2025 年 12 月 20 日 星期六

(筆者為證監會持牌人仕，本人及相關人士沒持有上述股份)