【真灼機構觀點】順豐控股 (06936.HK): 11 月單票收入環比提升

11 月物流數據顯示，行業正經歷從 “價格戰” 向高質量發展的關鍵轉型。雙 11 期間全行業攬收量達 139.4 億件，單日峯值創下 7.77 億件新高，日均處理量較平日增長 18%。與往年單純追求規模不同，今年市場更注重監管引導下的理性定價與服務品質，整體單票價格跌幅呈現收窄趨勢。

順豐控股 $順豐控股(06936.HK) 11 月經營簡報進一步印證了此增長勢頭。公司單月合計營收達 271.73 億元，同比增長 7.85%。得益於電商促銷旺季帶動，速運物流業務量激增 20.13% 至 15.34 億票。儘管國際海運價格回落影響了部分收入增速，其供應鏈及國際業務仍錄得 1.86% 增長，展現出全球網絡佈局下的抗壓韌性。

行業領軍者正透過聚焦高品質客户來提升運營效率，而非盲目擴張。隨着價格紀律確立，具備規模優勢與資產壁壘的企業將在新的物流秩序中佔據主導，推動行業實現從 “量” 到 “質” 的跨越。

來源：凱基證券