聖誕行情遇美聯儲換帥懸念：美股與全球市場的雙重博弈

每年聖誕周的 “節日行情” 是美股市場的經典敍事，自 1969 年以來標普 500 指數在這一階段平均漲幅超 1.5%、上漲概率近八成。但今年這一行情能否如期上演，卻被美聯儲主席更迭的政策懸念蒙上陰影——美元政策的潛在轉向，正與節日資金面、市場情緒形成交織博弈，成為影響美股、中概股及大宗商品走勢的核心變量。

一、聖誕行情的傳統邏輯與今年的擾動因子

1. 傳統驅動：資金與情緒的雙重加持
   聖誕周的美股上漲，核心源於三方面：一是機構年底調倉完成後，市場拋壓減輕；二是散户節日期間的季節性資金入場；三是歷史正收益形成的 “自我實現預期”。這種偏情緒面的驅動，在市場無重大利空時往往能推升指數走升。
2. 今年變數：美聯儲換帥的政策不確定性
   特朗普啓動美聯儲主席候選人面試，沃勒（鷹派）、鮑曼（偏鴿派）等人選的政策分歧，讓市場對明年利率路徑的預判陷入混亂。鷹派當選則高利率週期延長，鴿派勝出則降息預期升温，這種政策懸而未決的狀態，會壓制市場的風險偏好，削弱聖誕行情的上漲動力。

二、美聯儲換帥懸念對聖誕行情的傳導路徑

1. 美股：板塊分化將取代普漲格局
   價值股 vs 成長股：若鷹派信號佔優，高利率對成長股估值的壓制持續，金融、消費等價值股因盈利穩定更具防禦性；若鴿派預期升温，AI、半導體等科技成長股將借降息預期迎來估值修復，成為聖誕行情的主線。
   大盤股 vs 小盤股：美聯儲政策不確定性下，資金更傾向於抱團標普 500 大盤藍籌，小盤股因流動性和融資成本壓力，難獲資金青睞。
2. 中概股：美元預期成關鍵催化
   聖誕周外資交易活躍度雖有所下降，但美聯儲換帥引發的美元走勢預期，仍會影響中概股表現：若市場押注鴿派當選、美元走弱，中美利差收窄將吸引外資回流，電商、新能源汽車等中概股核心資產有望跟隨反彈；若鷹派預期升温，美元走強則會對中概股形成估值壓制。
3. 大宗商品：黃金的 “政策博弈窗口”
   聖誕周大宗商品交投通常較為清淡，但美聯儲換帥的懸念讓黃金成為例外：鷹派預期下，黃金因利率上行承壓；鴿派預期則會打開黃金的上漲空間，使其成為資金規避政策風險的重要標的。

三、投資者的聖誕周操作策略

1. 短期：輕指數，重板塊
   放棄對聖誕行情普漲的期待，聚焦政策預期差帶來的板塊機會：若鷹派信號增多，佈局銀行、能源等價值板塊；若鴿派言論發酵，逢低配置科技成長股及中概股龍頭。
2. 節奏：控制倉位，規避流動性陷阱
   聖誕周歐美市場會出現階段性流動性萎縮，部分品種可能出現異動波動，需將倉位控制在合理範圍，避免追漲殺跌。
3. 中長期：錨定美聯儲政策落地節奏
   聖誕行情的漲跌僅是短期波動，真正的趨勢性機會仍取決於美聯儲主席提名結果及明年利率政策。投資者可待提名落地後，再根據政策傾向佈局美股、中概股及大宗商品的中長期主線。

今年的聖誕行情，本質是 “節日傳統” 與 “政策變局” 的碰撞。對投資者而言，無需執着於行情是否 “缺席”，更應通過政策線索把握結構性機會，在短期波動中為明年的投資佈局做好鋪墊。$納斯達克 OMX 交易所(NDAQ.US) @活动君