【港股 IPO】壁仞科技申購情況及打新分析

公司名稱：壁仞科技股份有限公司

保薦機構：中金、平安、中銀國際

綠鞋：有

基石投資者：63.99%

募集期：12 月 22 日-12 月 29 日（與之前六隻現金打新不衝突）

上市日期：1 月 2 日

主營業務：圖形處理器芯片及 GPGPU 智能解決方案

一、保薦人、綠鞋、基石

近期新股表現不佳，尤其是保薦的多的中金，明基醫院、希迪智駕、納芯微三連破發。平安跟着中金聯席保薦了個希迪，也惹一身騷。中銀國際新規後還沒有保薦過 IPO，最近的一次要追溯的到去年的華潤飲料。

中金綠鞋，懂得都懂。

保薦人和綠鞋有點拉，但是基石挺強，佔比高達 64%，且有諸多國內外知名機構，包括 3W fund、啓明創投、UBS、富國基金、南方基金、上海景林等共 23 家機構，比紫金黃金國際只少 6 家。

打新指數：★★★★

二、貨量及孖展情況

細心的朋友應該注意到了，這次基石佔比 64%。

欸？不是説新規後錨定不低於 40%，加上機制 B 公配最低 10%，基石最高佔比應該是 50% 麼？這 64% 咋來的？

原來，40% 錨定佔比適用於普通公司，而公司以 18C 上市，需要滿足獨立定價投資者（符合獨立性的專業機構或資產大於 10 億的其他投資者）超過 50% 的要求，這 50% 可以是基石，也可以是錨定。

本次 18C 上市，公配佔 20%，加上基石的 64%，錨定只有 16%，比公配還少。而這些很有實力的投資機構，在跟公司談的時候，基石錨定居然連 1 比 1 都配不出來，可見公司極強的議價能力，也能看出公司的貨有多搶手。

截至今天下午 3 點半，65 億孖展金額 27 倍孖展，比其他幾隻招股首日表現好上不少。

公配一共 25 萬手，貨量很大，應該是普惠行情。

打新指數：★★★★★

三、估值測評及基本面分析

基本面那些 GPU 專有名詞懶得看了，總之就是，國產高端 GPU 性能第一梯隊，明年的 BR20X 預計性能接近 H100，當前的 BR166 已超過 A100。公司曾兩度在在 WAIC 獲得 SAIL 獎，是國內最早實現千卡集羣商用的 GPGPU 公司之一。

技術力沒得説，雖然跟英偉達比還差幾條街，但在國內屬於領先梯隊。

有個問題，公司上半年營收只有 5900 萬營收，雖然同比上升，但如果預計一年內滾動營收 3.6 億的話，PS 為 128 倍，雖然低於摩爾線程的 334.8 倍，但是綜合 AH 折價以及寒武紀 100 倍的 PS，這個價格就沒那麼有吸引力了，完全不值得大佬下場搶基石。

但在此前我看國配的時候，雖説是密交沒有招股書，但有靠譜消息，公司今年預計營收 10 億左右，如果是這樣，那公司的 PS 只有 46 倍，摩爾線程遠期 PS 為 240 倍左右，公司還有 5 倍的上升空間，結合 AH 折價，就算折 50%，也有 2 倍左右。

打新指數：★★★★★

總結：

明天我們搞 “開門紅迎雙旦” 活動，今天預熱一下，星級就不藏着掖着了，直接放出來：

壁仞科技五星，打他沒毛病。

但是如果融資衝突怎麼分配資金，見球。

打新指數：★★★★★

PS：今天輕鬆健康大漲，這個不意外，我之前就有消息，但是諾比侃是捂的真的死啊，一點消息都沒放出來，感覺像他和華芢生物的劇本拿反了。

$壁仞科技(06082.HK) $華芢生物-B(02396.HK) $諾比侃(02635.HK)