港股 IPO | 壁仞科技 “港股 GPU 第一股” 今起招股，一手入場費 3959 港元，擬募資 43.5 億港元

2025 年 12 月 9 日，$壁仞科技(06082.HK) 正式開啓其香港 IPO 認購，“國產 GPU 四小龍” 之一的壁仞科技將於 12 月 22 日 - 12 月 29 日招股，長橋十倍融資認購截止時間 12 月 24 日 16:00。公司擬全球發售約 2.48 億股股份，並衝擊 “2026 港股 IPO 第一股”，預期將於 2026 年 1 月 2 日上市。

一、公司概覽：從新興玩家到行業領軍者

壁仞科技是國內通過自主研發 “壁礪™️” 系列 GPU，為各行業提供算力基礎設施的通用智能計算解決方案提供商。通過專有的 BIRENSUPA 平台，以及自主研發的基於 GPGPU 的硬件，為客户提供 AI 模型訓練、推理的算力支持。

公司提供一系列的從雲端到邊緣解決方案，客户主要集中在智能計算解決方案領域，涵蓋電信、AI 數據中心及互聯網行業的頭部企業。截至最後實際可行日期，公司擁有 24 份未完成的具有約束力的訂單，總價值約為 8.22 億元人民幣。公司已訂立 5 份框架銷售協議及 24 份銷售合同，總價值約為 12.41 億元人民幣。上述兩項合計超 20 億元的潛在收入儲備。

二、業務全景：中國的算力基礎設施提供商

三、財務透視：收入飛躍式增長，盈利仍需時間

財務狀況方面，於 2023 年，公司的智能計算解決方案開始產生收入，並取得倍數級的增長，2024 年度該公司的收入為 2023 年的 5.4 倍。

2025 年度，公司的智能計算集羣租賃取得開始為公司取得收入，同時此產品毛利率較高。

四、募資用途與未來展望

根據招股書，本次 IPO 全球募集約 43.51 億港元（假設超額配售選擇權未獲行使，以發售價中位數 18.30 港元計算），發售價區間為每股 17 至 19.6 港元，發售機制為 18C。募集資金淨額將主要投向以下戰略方向：

約 85.0%：用於日後研發費用，迭代與擴展公司的智能計算解決方案。

約 5.0%：將用於公司智能計算解決方案的商業化。

約 10.0%：將用作營運資金及一般公司用途。

壁仞科技自主研發的智能計算整體解決方案有效滿足了各行各業日益增長的算力需求，是國內人工智能進步的重要基礎設施提供上。作為 “國產 GPU 四小龍” 之一，2023 年壁仞科技就被列入白宮的中國科技實體清單。巴克萊銀行亞太區現金股票執行主管 Matt Toms 表示：“中國在芯片領域正迅速追趕。如果到 2026 年或 2027 年，中國能夠生產出低成本、具有競爭力的芯片，就像當年的 DeepSeek 那樣，我一點也不會感到驚訝。這將對英偉達及其供應鏈造成顛覆性影響。”

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