承泰科技赴港：華為基因加持，智駕平權能否催熟這個國產毫米波雷達 IPO

當比亞迪提出智駕全標配全免費，其背後龐大的供應鏈體系也迎來高光時刻。

近日，向港交所遞交上市申請的承泰科技，正是藏在這位新能源巨頭身後的關鍵 “感知之眼”。作為比亞迪毫米波雷達的供應商，承泰科技在過去三年實現了營收的指數級增長。

然而，享受時代紅利的同時，這家公司也面臨技術溢價、盈利等多重考驗的複雜現實。

華為基因加持，三年營收飆漲 5 倍

成立於 2016 年的承泰科技，由華為工程師團隊創辦，專注研發、設計及量產車載毫米波雷達產品。資料顯示，其執行董事、董事會主席兼總經理陳承文曾是華為技術主管、資深的產品經理；另一名聯合創始人、副總經理周珂也曾任職於華為技術。

目前其產品鏈覆蓋從 L0 到 L2+ 智能駕駛需求，包括前向/後向雷達、角雷達等核心感知組件，累計推出了七款主要雷達型號。

產品整體聚焦目前需求量最大的非高階智駕範疇，高度契合 “智駕平權” 這一敍事。

公司的財務數據是整車智能化需求爆發、企業順利上車的直接註腳。根據招股資料，其收益從 2022 年的 5765.1 萬元，猛增至 2024 年的 3.5 億元，兩年間增長超過 5 倍。

且這一勢頭在 2025 年上半年愈發猛烈，半年營收為 5.4 億元，已遠超 2024 年全年，同比增幅高達 464.6%。這一增長曲線，幾乎與國內新能源汽車，特別是其頭部客户的智能化配置普及節奏同頻共振。

據披露，其產品應用於比亞迪的漢、唐、宋等多款車型。公司還稱，其配備了能與客户產品迭代速度相匹配的研發能力，以此靈活滿足客户需求。這背後，華為出身的兩位聯合創始人帶領的產品研發團隊大概貢獻了不少力量。

事實上，承泰科技在招股書中反覆強調了硬件質優、軟件敏捷、交付迅速的 “業務三環” 模式和全棧自研能力，以此強調其正在構建的深層次競爭邏輯。

靠前的市場地位在一定程度上證實了其產品策略的可行性。根據灼識諮詢資料，2024 年其已成為中國車載前向毫米波雷達市場中出貨量最大的國內供應商，在整體車載毫米波雷達市場中按出貨量位列第三，市場份額分別為 9%、4.5%。清晰可見，其前向雷達產品在這一細分領域的國內廠商中佔據明顯優勢。

具體到產品端，得益於毫米波雷達應用的自主研發實力和特別為此開發的軟硬件技術，其第 5 代 4D 雷達及第 5.5 代 4D 高分辨率雷達產品已成為業內最具競爭力的重量級產品之一。其中後者，在 2024 年便獲客户 A 及另一家中國主要 OEM 採用以整合至其高階智駕系統內。今年這款產品還搭載國內領先 OEM 的智駕系統。

承泰科技已招攬逾 20 名汽車業客户，包括中國多家領先 OEM，且還在與數家歐洲領先的汽車品牌展開洽談。

持續規模放量中，承泰科技盈利狀態持續好轉，雖然仍未進入更好的狀態。報告期內，公司錄得淨虧損分別為 7920 萬元、9660 萬元、2180 萬元；2025 年上半年進一步縮窄至 1440 萬元，離盈利質變只差臨門一腳。

切入只是第一步，承泰正待進化

選擇在智駕下沉、中低價車型加速標配的時間點走向資本市場，承泰科技的上市還具備一定的產業信號意義。

車載毫米波雷達已從輔助安全裝備走向智能駕駛重要感知模塊。據行業統計，2025 年上半年國內毫米波雷達裝車總量達近 1650 萬顆，並在 10–30 萬元價格區間車型中迅速普及。

市場增長由多重因素驅動，包括強制安全與智能駕駛指標催化毫米波雷達需求、國產芯片與算法性能提升、L2+ 標準下平均雷達裝配數量攀升。這一階段性的增長趨勢強化了承泰科技提出上市申請的產業基礎，也點出這個細分產業當下的成長大勢。

儘管毫米波雷達供應鏈中上游關鍵器件仍以外資主導，但中游企業的實力正顯著提升。承泰科技這類國產供應商在完整系統設計、軟件算法和集成能力方面已經具備競爭力。

根據機構預測，2024—2029 年，全球及中國車載毫米波雷達市場規模將分別以 15.1%、21.5% 的複合年增長率增長，均相比過去五年進一步提速。

未來技術趨勢集中在 4D 毫米波雷達向更高分辨率與感知能力演進、AI 與深度算法的融合成為提升精度、多傳感器融合成為行業主流。

在這些演進方向上，至少承泰科技已投入早期佈局，其技術力量與產品陣容也符合未來感知系統演進路徑。

但實事求是地説，在更大的宏觀視角中，承泰科技並不是一家靠 “顛覆式技術” 講故事的公司，它的增長邏輯偏向於過去很樸實製造邏輯，即在性能接近的前提下，用更快的節奏、更低的成本和更強的適配能力，嵌入中國智駕的主流路徑。

甚至，在更遠期的歷史長河中，承泰科技只是完成了第一步－切入市場。當前，毫米波雷達行業本身正經歷多重技術路徑變遷。外資巨頭如大陸、博世已迭代至第六代產品，採用波導天線等新技術，持續提升性能、縮小體積、降低成本；同時，比亞迪、華為等整車廠或科技巨頭也在加大自研投入，形成閉環生態。承泰們面臨的，是一個技術迭代加速、競爭維度多元化的 “中場戰事”。

在這種環境下，港股市場是否願意為這樣的公司給出長期溢價，至少要考量兩個問題，4D 毫米波雷達的規模化落地速度，是否如預期般加快；承泰科技能否在客户結構和利潤模型上完成下一階段進化。

從當前產業週期來看，這家公司尋求上市的時點不算早。而參考車規級毫米波雷達的互補產品——激光雷達這一領域頭部企業的上市表現來看，當下的形勢並不是最樂觀的。今年先後上市港股的禾賽、圖達通市值表現都不那麼高昂，甚至偏低迷。