BMNR 極值推演 12.30 新年快樂

由於聖誕假期在，整體大盤的交易規模都有縮減，一般到新年假期後才會有回暖。BTC 9w 和 ETH 3k 依然像堵牆，突破了就被打回去，過去一週一直在重複這樣的走勢。但好消息是 BMNR 終於開始質押了，從上週末開始，BMNR 總計質押了 40.8 萬 ETH，佔總持有量的 10%。對於質押收益的預期，BMNR 使用的是 CESR 2.81%，CESR 是最接近 ETH“無風險” 利率的指標。

但 BMNR 持有 ETH 是長期積累，質押時無需考慮解綁延遲，並且可以依託質押在 DeFi 領域進行更多投資活動，這會帶來比基準指數更高的收益，因此完全能夠期待 MAVEN 上線後的收益能購超過 CESR 2.81% 的基準。Tom Lee 曾經預告過 MAVEN 會在 26 年 Q1 推出，但過去僅兩天就實現 10% 的質押量，預計質押規模的起量會很快。以 411 萬 ETH，2.81% 收益計算，完全質押後將帶來 3.74 億的收入，由於 DAT 的運營成本很低，這幾乎等於淨利潤。而 3.74 億的年度淨利潤規模在美股是中型藍籌股的盈利梯隊，這也將為 BMNR 帶來新的估值敍事。接下來繼續通過對 mNAV 的跟蹤來做極值推演，截止到 1.05 下次囤幣進度更新

核心假設：本週一 BMNR 更新囤幣進度持幣 411 萬，上週新增 4.4 萬，繼續保持 10 億的高現金倉位，mNAV 降低到 0.98。囤幣量減少是由於上週只有 3.5 個交易日，且交易規模縮減（上週日均 8 億成交，遠低於 12 月均值），BMNR 的 mNAV 在上週後半周降到 1 以下，公司也暫停了 ATM，所以上週融資額較少，我想這也是週末啓動質押的原因之一。本週現金倉位依然是 10 億，沒有用於囤幣抄底，説明 Tom Lee 對短期趨勢依然是謹慎，並且公司把保留一定規模現金倉位作為度過低迷行情的底牌。接下來重點關注新年後的交易規模回暖和 MSCI 指數剔除的結論（1.15）

結論：若 ETH 反彈至 3.15k，mNAV 回升至 1.1，對應股價 34；若 ETH 跌至 2.7k，mNAV 維持 0.98，對應股價 27，結論是極值區間為 27～34

不是投資建議，感謝各位的陪伴，新年快樂🎉

$BitMine Immersion Tech(BMNR.US)