美國復甦動能放緩，1 月還會降息嗎？

重要訊息：01) 易方達精選策略系列—易方達 (香港) 精選債券基金（「子基金」）須受限於一般巿況波動及子基金資產的其他固有因素。因此，閣下須承擔無法收回投資於子基金的本金或可能損失大部分或全部投資的風險。02) 子基金主要投資於以離岸人民幣、美元、歐元或港元計價的投資級別債務證券組成的投資組合，旨在為子基金產生資本增值以外的穩定收入流，從而達致長期資本增長。可能承擔 a) 有關債務證券的風險 (包括信貸風險、有關信貸評級的風險、信貸評級調低風險、利率風險、估值風險、波動性及流動性風險、主權/政府債務風險、低於投資級別或未獲評級的債務證券的風險及與投資於具有吸收虧損特點的債務工具相關的風險), b) 集中風險， c) 新興市場風險， d) 外匯風險， e) 有關銷售及回購協議的風險， f) 有關反向回購協議的風險， g) 人民幣貨幣風險及人民幣計價類別風險， h) 對沖人民幣計價類別風險， i) 可轉換債券風險， j) 有關股本證券的風險， k) 歐元區及歐洲國家風險， l) 「點心」債券風險。03) 子基金可在守則准許的範圍內投資於衍生工具作對沖或投資目的，而在不利情況下，其運用金融衍生工具可能變得無效及/或致使子基金蒙受重大損失。04) 子基金可從子基金的資本中支付分派。投資者應注意，從資本中支付分派相當於退回或提取投資者的部分原投資額或歸屬於該原投資額的任何資本收益，而該等分派可能導致有關單位的資產淨值實時減少。對沖單位類別的分派金額及資產淨值可能受到有關對沖單位類別的類別貨幣與子基金的基礎貨幣的利率差異之不利影響，導致從資本中支付的分派金額有所增加，以及因此相對其他非對沖單位類別的資本流失更大。05) 除非中介人於銷售基金時已向閣下解釋經考慮閣下的財務情況、投資經驗及目標後，此基金是適合閣下的，閣下不應投資在子基金。06) 投資者不應僅就此文件提供之資料而作出投資決定，並應細閲有關基金之銷售文件所載詳情及風險因素。

Hello，各位投資者朋友們，祝大家新年快樂！願新的一年裏，您的投資之路順風順水，持倉節節高升，收益長虹不斷！

12 月全球央行動作頻頻，政策方向各有不同。美聯儲如期降息 25 個基點至 3.50%-3.75%，宣佈每月購 400 億美元國庫券，點陣圖顯示 2026 年或再降 25 個基點；目前市場普遍認為 2026 年 1 月美聯儲維持利率不變的概率是 80.1%。另外，特朗普把美聯儲新主席的任命推遲到了今年年初，要求新任是 “超級鴿派”，多多向市場放水。歐央行連續第四次維持利率不變，英央行則 5:4 降息 25 個基點，日本央行如期加息 25 個基點。中國方面，12 月 LPR 連續第七個月持平，央行明確表示將顯著提升各類中長期資金實際投資 A 股的規模和比例。

中美 PMI 數據分化，經濟趨勢各有看點。美國這邊，公佈 12 月製造業 PMI 終值 51.8，與初值及預期持平，但較 11 月 52.2 回落，擴張力度是五個月來最低的。生產增長放緩、新訂單萎縮，需求端疲態顯現，關税推高企業成本是重要影響因素。總的來説，美國製造業仍具韌性，就是復甦的根基還不穩固，後續得謹慎觀察。中國則傳來積極信號，12 月 PMI 時隔 8 個月重返擴張區間，12 月錄得 50.1%，較上月提高 0.9 個百分點，主要原因是出口和基建需求回暖、節前備貨及政策發力。

債市表現上，過去一週全球債券市場整體表現有所回調，全球綜合指數下跌 0.21%，美國國債指數下跌 0.17%。利率方面，美債利率短端下行，長端上行，利率曲線走勢陡峭化，2 年期美國國債利率較上週下行 1bp 至 3.47%，10 年期美國國債利率上行 6bp 至 4.19%。

易方達（香港）精選債券基金 A 類累積美元份額淨值 12.73*。近期債市整體呈震盪態勢，我們將在利差偏低的情況下繼續部署優質信用資質的標的，力爭提供較市場更穩健的回報。

本週需重要關注的經濟數據公佈：

週一美國將公佈 12 月 ISM 製造業指數；

週三美國將公佈 12 月 ISM 非製造業指數；

週五中國將公佈 12 月 CPI 及 PPI 數據；

週五美國將公佈 12 月非農就業數據。

* 數據來源於易方達香港官網，截至 2026/1/2。

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