進化論王一平 2025 年度總結：不做追影子的人

進化論，是我一直關注的一家卓越二級私募公司，創始人王一平自大學畢業就自主從事投資事業，主觀和量化都做到極致，並且如公司名稱一樣不斷進化、不斷迭代，應對市場的不確定性和瞬息萬變，投資結果也自然是卓越級別。

以下是進化論公眾號今日的年度總結。值得學習、咀嚼、思考、吸收。

進化論王一平 2025 年度總結：

不做 “追影子” 的人。對外不追風，對內下苦功。可沉澱，可複利。

1、關於年度最大的收穫：莫向外求，而是把內核結構做紮實。於基金而言，結構的紮實意味着投資標的的分散化，差異化。於模型而言，因子的紮實意味着選股因子的維度不斷豐富，除了傳統的統計類因子，我們還引入了更具第一性原理的邏輯類因子。於心態而言，慢就是快，不貪短期的速成，而是思考長期的穩定性和持續性。這種長期的心態在投資策略，個人發展，公司運營上，一以貫之。

2、關於量化多因子還原本質：量化多因子就像是在拼湊這個真相，這是一個很好的方法。同一個事物如果觀察的角度不同，就可能會產生認知偏差。因為立場不同，有的人觀察到的結果近乎事實，有的人觀察到的結果只是部分事實，還有的人因為位置太偏或者方向錯誤，觀察到的結果完全偏離事實。但無論如何，沒有人能完全還原事實。《金剛經》有言，“凡所有相，皆是虛妄”。

3、關於有邏輯的量化：做有邏輯的量化，就是把市場運行的底層規律總結為邏輯類因子加入到量化模型中去，與統計類因子共同發揮作用，提升模型的穩健性。量化常被視為一種比拼算力、算法的軍備競賽，但在我們看來，投資終究是對現實世界的定價。這個世界由經濟週期、產業變遷、公司經營和人性博弈共同構成，有一套高維度的運行規律，並非簡單的正態分佈就能描繪的。

4、關於行情的展望和應對：對明年行情的展望，一切都在變化之中，不再蚍蜉撼大樹似的指點江山算命。經濟和股市自有其運行的規律，對我們而言更重要的是如何構建穩健的結構去應對各種變化，在每一次變化的契機裏逐步一點點積累收益優勢。