港股打新：BBSB INTL（08610.HK）創業板基建股值不值得打新？

$BBSB INTL(08610.HK) $紅星冷鏈(01641.HK) $兆易創新(03986.HK)

基本情況：

申購時間：12 月 31 日-1 月 8 日，9 號出結果，12 號暗盤，13 號上市；

發行價格：0.6-0.7

入場費：2828.24

1 手：4000 股

全球發售：1.25 億股

基石：2 家認購 17.22% 份額

綠鞋：無

保薦人：力高獨家保薦

分配機制：機制 B，回撥 10%

BBSB 是一家馬來西亞土木工程承包商，擁有逾 16 年經驗，公司的主營業務是橋樑工程服務，專門承接馬來西亞政府或政府關聯公司的大型交通基礎建設項目。近年來，公司已將業務拓展至防洪工程領域。

根據獨立行業報告，在馬來西亞橋樑工程分包商中，BBSB 排名第十，佔據約 2.5% 的市場份額。

持有馬來西亞建築工業發展局最高級別的 G7 級承包商執照（CE 類、B 類及 ME 類），允許承接不限投標或合約價值的土木及結構工程。

截至 2025 年 12 月 21 日，BBSB 仍有五個項目正在進行中。這些項目的順利實施將為公司未來一段時間的業績提供支撐。

財務表現：

2023 財年，公司營收約 7680 萬令吉，淨虧損約 1450 萬令吉。

2024 財年，營收躍升至 1.33 億令吉，淨利潤達到 2620 萬令吉，得到了改善。

2025 年上半年，公司營收約為 7400 萬令吉，淨利潤為 320 萬令吉。與 2024 年同期的 1210 萬令吉淨利潤相比有所下降。

募資用途：

約 65.2% 將用於加強公司財務狀況，以支付潛在項目的前期成本。

約 19.8% 將用於擴充人手以支持各地區業務增長。

約 5% 將用於公司信息系統及內部流程的升級與數字化。

約 10% 將用作一般營運資金。

BBSB INTL此次 IPO 引入了 2 家基石投資者，佔比近 17.22%。

BBSB INTL 採用機制 B，回撥 10%；全球發售 1.25 億股，香港發售 1250 萬股，一手是 4000 股，共計 3125 手，全員抽獎；甲尾申購需要 49 萬本金，乙頭申購需要 57 萬本金；豪威集團、紅星冷鏈、兆易創新、BBSB INTL 這 4 個新股存在資金衝突，只能挑着打；現在倍數是 12 倍了，等上一批資金釋放後，預計最終會在 5000 倍左右；由力高保薦，有基石，無綠鞋，歷史保薦項目還可以。

BBSB 擁有馬來西亞建築行業最高級別的 G7 資質，可以參與大型基建項目，據馬來西亞政府規劃將啓動東海岸鐵路、泛婆羅洲大道、檳城輕軌等多個重大基建項目，能為 BBSB 帶來訂單上的增長；但公司的客户主要集中在馬來西亞政府和政府關聯企業，雖然會帶來了一定的穩定性，但也意味着公司的業績與政府基建投資政策密切相關，受制於政府。BBSB INTL 基本面一般，財務盈利狀況一般，同時馬來西亞建築行業競爭激烈，尤其面對大型國有背景承包商時，BBSB 在資金實力和項目規模上可能處於相對弱勢。

BBSB INTL 是創業板新股，上一次創業板新股是金葉國際，金葉國際漲幅最高是 8 倍，手數也是差不多 3000 多手，BBSB 肯定會打的，不穩中，中了就是吃肉。

豪威集團、紅星冷鏈、兆易創新、BBSB INTL，4 個新股存在資金衝突，只能挑着打；

我重點關注紅星冷鏈、BBSB INTL；兩個 AH 股先觀察，不一定會打，可能會撈。