勞動力市場體現韌性，降息預期降温

上週我們的產品取得了優秀的回報，美元 class 淨值上漲 16 個 bps，港元 class 上漲 26 個 bps。收益主要是來自於投資級債券市場堅挺的表現，同時上週高 beta 債券表現也一樣亮眼。

上週公佈的宏觀數據顯示美國通脹降温和就業韌性共存，降息預期進一步降温，美債曲線收益率走高。上週二公佈的美國核心 CPI 數據顯示，美國核心 CPI 仍然維持在近年來的低位，通脹下行軌道明顯。同時上週二公佈的首次申領失業救濟人數再次回到 200K 之下，大幅好於預期的 215K，顯示了美國勞動力市場的韌性。多地聯儲主席（芝加哥，費城，聖路易斯等）鷹派表態認為目前的利率合適，無需進一步降息和寬鬆。最後上週五特朗普在白宮的公開講話中表示他希望凱文哈塞特停留在白宮國家經濟委員會主任的崗位上，哈塞特成為下一任聯儲主席的概率大幅下降。凱文沃什當選的機會在預測網站上飆升到 60% 以上，相比更加親近特朗普的哈塞特，沃什更加獨立和注重長期通脹控制。以上種種原因導致美債曲線上週呈現熊平走勢，2 年期國債收益率升高 5 個 bps 到 3.59%，10 年期升高 4 個 bps 到 4.22%，30 年期升高 1 個 bps 到 4.84%，美元指數企穩在 99.30。

面對目前充滿不確定性的市場，我們將密切關注宏觀數據和個券信用。我們將保持靈活的策略隨時進行調整。新的一年我們的目標依然以相對確定的收益為主，部署精選信用標的，在相對確定的收益中尋求回報。
在這裏和大家回顧一下過去一週的宏觀數據：

核心年化 CPI– 2.60%，前值 2.60%，預期 2.70%
首次申領失業救濟– 198K，前值 208K，預期 215K
新房銷售 – 737K, 前值 738K，預期 715K
下週關注：GDP（1 月 22 日），首次申領失業救濟（1 月 22 日），密歇根大學消費者信心指數（1 月 23 日）

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