如果黃金不輪動，支撐 BTC 的增量資金在哪裏

最近在思考一個問題，如果是地緣風險導致各國央行增加黃金儲備（不以交易獲利為目的），這種趨勢一旦成立很難短期扭轉，那麼也不會有資金從黃金板塊輪動，加密如何獲得增量資金呢？

正好這兩天在看 ARK 的 26 年報告，木頭姐依然是 AI 和加密的大多頭，她從 BTC 的估值模型回答了 BTC 的增量資金來自哪裏

1. 全球市場組合的 “再平衡”（Institutional Investment）
   • 全球約 200 萬億美元 的機構資產池（不含黃金），包括養老基金、保險金和捐贈基金。
   • 這些資金並不需要賣出黃金，它們只需要將傳統的 60/40 股債組合進行微調。ARK 預測，只要這些機構將其資產的 1% - 6.5% 配置給 BTC，就會帶來 2 萬億到 13 萬億美元 的增量買盤。
   • 2025 年，威斯康星州養老基金的加入和摩根斯坦利全面開放 ETF 准入，標誌着這股洪流才剛剛開始從 “0” 向 “1%” 邁進。
2. 企業資產負債表的 “DAT 化” (Corporate Treasury)
   • 資金來源：全球約 7 萬億美元 的企業現金及等價物。
   • 邏輯：企業不再僅僅持有貶值的法幣現金，而是通過發行債券或增發股票來換取 BTC/ETH。
   • 數據：2025 年，上市公司持有的 BTC 數量增長了 73%。這部分資金不是 “存量輪動”，而是通過資本市場融資創造出的 “純增量購買力”。
3. 國家主權儲備的 “新增配置” (Nation-State Strategic Reserves)
   • 資金來源：全球約 15 萬億美元 的主權外匯儲備（不含黃金）。
   • 驅動力：ARK 2026 報告特別提到了特朗普簽署的“戰略比特幣儲備” 行政命令以及德克薩斯州等地的動作。
   • 邏輯：當一個國家決定建立 BTC 儲備時，它通常是動用外匯盈餘或發行本幣債券去公開市場掃貨。這種行為是與黃金儲備並並行的，目的是在 “數字主權” 博弈中不落後。
4. 新興市場的 “法幣逃離” (EM Safe Haven)
   • 資金來源：新興市場約 68 萬億美元 的 M2 貨幣總量。
   • 邏輯：在土耳其、阿根廷、尼日利亞等高通脹地區，人們並不是在 “金和幣” 之間選，而是在 “廢紙（本幣）和幣” 之間選。ARK 認為，隨着穩定幣在這些地區的普及，這部分資金會通過穩定幣入金，最終沉澱為底層資產（BTC/ETH）的支撐力。