黎瑞剛："中國默多克"的隱秘資本江湖

出品 I 下海 fallsea

撰文 I 胡不知

2026 年 1 月 21 日，港股邵氏兄弟控股（00953.HK）一則重磅公告，讓沉寂許久的影視資本圈再起波瀾。這家市值不足 5 億港元的老牌影視公司，擬以 45.77 億元人民幣對價，收購母公司華人文化（CMC Inc.）旗下正午陽光 50% 股權、上海華人影業 100% 股權及 50 餘家 UME 影院等核心資產——這起資產規模遠超自身 18 倍的 “蛇吞象” 交易，看似是影視資產的縱向整合，實則是黎瑞剛為其蟄伏五年的上市夢，鋪就的曲線通道。

從復旦大學新聞系高材生到上海文廣（SMG）改革舵手，從體制內傳媒大佬到跨界資本玩家，黎瑞剛用十餘年時間，構建了一個橫跨影視、體育、金融、科技的資本帝國。這起收購案，不過是他資本棋局中的關鍵一子。當市場聚焦於正午陽光的估值爭議時，藏在交易背後的，是這位被稱為 “中國默多克” 的資本大佬，深耕多年的隱秘佈局與生存智慧。

從體制內精英到資本舵手

黎瑞剛的資本故事，始於對體制邊界的突破，卻又始終帶着體制內沉澱的資源與遠見。他的成長軌跡與職業路徑，早已為其日後的跨界佈局埋下伏筆。

1969 年出生的黎瑞剛，成長於上海與蘭州的雙向滋養中。跟隨祖父祖母在上海長大的他，早早養成獨立思考的性格，而寒暑假往返兩地的經歷，讓他對不同地域的文化與市場差異有着天然敏感度。1987 年考入復旦大學新聞系後，黎瑞剛並未侷限於書本知識，一邊深耕新聞學專業，擔任詩社社長沉澱人文素養，一邊主動試水商業——用洗衣機為同學服務、轉錄磁帶賺取零花錢，這種 “學術與商業並行” 的特質，成為他日後跨界的底層邏輯。

1994 年碩士畢業進入上海電視台後，黎瑞剛的傳媒天賦快速凸顯。創辦《新聞觀察》欄目並獲評 “上海文化新人”，讓他熟悉了內容生產的核心邏輯；從編導到總編室副主任的晉升，又讓他摸清了傳媒行業的體制規則。2001 年赴哥倫比亞大學訪學的經歷，更是為他打開了國際視野，系統研究傳媒管理與經營的過程中，他開始思考傳統傳媒與資本、技術的結合路徑。

2003 年出任 SMG 總裁助理，次年升任總裁，黎瑞剛在 34 歲那年，站上了國內傳媒行業的核心舞台。彼時的廣電行業仍深陷 “製播一體” 的封閉生態，他以 “顛覆者” 姿態推動的改革，成為中國廣電市場化的里程碑。2009 年，他主導的 “製播分離” 改革落地，打破了傳統電視台自產自播的模式，為內容產業化、市場化鋪路；同時前瞻性佈局新媒體，推出 “東方寬頻”，在 IPTV、手機電視等賽道搶佔先機，讓 SMG 的數字付費業務規模穩居國內前列。

九年 SMG 生涯，黎瑞剛交出了一份耀眼的成績單：集團收入從 18.5 億元飆升至 167.3 億元，實現近 10 倍增長。更重要的是，他在這一過程中積累了橫跨體制內外的人脈資源，以及對內容產業 “內容為王、渠道制勝” 的深刻認知——這種雙重優勢，成為他日後資本運作的核心競爭力，也讓他有底氣在 2010 年邁出關鍵一步：以 7400 萬美元從默多克手中收購星空傳媒 53% 股權。

收購星空傳媒的交易，讓黎瑞剛 “中國默多克” 的稱號不脛而走。一方面，他接手了默多克在華語市場的核心傳媒資產，包括星空衞視、Channel V 及亞洲最大的華語電影片庫，展現出對標國際傳媒巨頭的野心；另一方面，明星大腕對他 “黎叔” 的尊稱，以及他在資本運作中的果決，都與默多克的風格形成呼應。但黎瑞剛本人卻始終拒絕這一標籤，曾直言 “中國的環境不會出現默多克”，這種清醒與低調，讓他在複雜的行業環境中始終保留着運作空間。

2015 年，46 歲的黎瑞剛做出人生重要抉擇：辭去 SMG 董事長、上海電視台黨委書記等所有體制內職務，全身心投入華人文化集團與 CMC 資本。這不是一時衝動，而是他醖釀多年的轉型——早在 2009 年，他就創立了華人文化產業投資基金，通過星空傳媒的收購積累了國際資本運作經驗。離開體制後，他的資本佈局步伐全面加速，開啓了橫跨多領域的帝國構建之路。

構建全產業鏈的影視傳媒帝國

影視傳媒是黎瑞剛資本版圖的核心根基。從內容製作到渠道分發，從內地市場到香港及海外，他通過精準收購與整合，搭建起覆蓋 “內容 - 發行 - 放映” 的全產業鏈生態，而此次注入邵氏兄弟的資產，正是這一生態的核心精華。

作為此次資產注入的核心，正午陽光是黎瑞剛影視佈局中最具價值的標的。這家成立於 2011 年的公司，憑藉《琅琊榜》《歡樂頌》《大江大河》《山海情》等一系列現象級作品，成為中國電視劇工業化的標杆，其 “精品化” 路線在影視行業寒冬中愈發凸顯稀缺性。數據顯示，2022-2024 年，以正午陽光為核心的目標業務分別實現税後淨利潤 2.91 億元、2.02 億元、2.80 億元，即便 2025 年前三季度受項目排期影響，仍貢獻 1.44 億元淨利潤，穩定的盈利能力成為資本市場的 “定心丸”。

黎瑞剛對正午陽光的佈局，體現了他 “抓核心資產” 的邏輯。2016 年華人文化對正午陽光完成 A 輪注資後，始終保持對其創作獨立性的尊重，同時為其提供資本與渠道支持。此次將其注入邵氏兄弟，既是用優質資產撬動上市平台估值，也是通過資本市場為正午陽光的持續創作輸血，形成 “內容優質 - 資本賦能 - 市場變現” 的閉環。

在內容生產之外，黎瑞剛深知渠道的重要性，UME 影城的佈局正是其產業鏈下游的關鍵落子。作為國內老牌連鎖影城品牌，UME 目前在全國運營超過 63 家影院，半數以上位於一二線城市核心商圈，形成了覆蓋主流消費人羣的放映網絡。這一渠道不僅能為華人文化自制影片提供穩定排片支持，更能通過票房分成、IP 衍生變現等方式，為上游內容生產提供現金流支撐。

相較於單純依賴第三方院線，掌控 UME 影城讓黎瑞剛在內容變現中擁有更多主動權。在影視行業內容同質化、競爭加劇的背景下，“內容 + 渠道” 的協同模式，成為華人文化抵禦行業週期的重要屏障，也讓此次注入邵氏兄弟的資產形成完整產業鏈閉環，提升整體估值吸引力。

黎瑞剛的影視佈局從未侷限於內地，香港市場是他鏈接全球華人的重要跳板。2015 年華人文化入股 TVB，2016 年黎瑞剛獲香港政府特別批准，出任 TVB 董事局副主席，這一職務不僅體現了他在香港傳媒界的影響力，更為華人文化打通了粵語內容製作與海外發行渠道。TVB 作為香港影視行業的龍頭，擁有數十年的內容積澱與全球華人受眾基礎，與華人文化的合作實現了 “內地內容產能 + 香港渠道資源” 的互補。

通過 TVB，黎瑞剛將內地優質劇集推向香港及海外華人市場，同時藉助 TVB 的製作經驗，打磨符合全球華人審美的內容產品。這種跨區域協同，成為他影視帝國國際化的重要支撐，也讓邵氏兄弟作為香港上市平台的價值進一步凸顯。

黎瑞剛的影視野心，早已延伸至全球市場。2012 年，他牽頭中方企業與美國夢工廠合作成立東方夢工廠，首輪投資 3.3 億美元，中方控股 55%，這一合作不僅產出了《功夫熊貓 3》等爆款動畫電影，更讓華人文化掌握了好萊塢主流影視製作與發行的核心經驗。此後，通過旗下 CMC Pictures、Flagship Entertainment 等平台，華人文化逐步搭建起覆蓋全球的內容投資與發行網絡，成功發行《哪吒》系列、《流浪地球》系列等影片，其中《哪吒 2》北美澳新市場票房突破 2400 萬美元，創下近 20 年華語電影海外最高紀錄。

這種國際化佈局，並非簡單的海外投資，而是構建 “全球內容生產 - 全球渠道分發” 的生態。黎瑞剛通過整合國內外資源，讓華人文化從本土內容生產商，升級為具備全球競爭力的傳媒集團，這也是他與傳統影視資本玩家的核心差異。

豪賭與收縮中的體育產業

除了影視傳媒，體育產業是黎瑞剛資本佈局中最具爭議也最能體現其戰略眼光的領域。從 80 億豪賭中超版權到入股曼城俱樂部，他的每一步都牽動着行業神經，而從擴張到理性收縮的過程，更凸顯了他對行業週期的精準判斷。

2015 年 9 月，華人文化旗下體奧動力以 5 年 80 億元的價格，拿下中超 2016-2020 年全媒體版權，這一價格較此前暴漲 20 倍，震驚行業。彼時外界普遍質疑估值過高，但黎瑞剛有着自己的判斷：“中國體育市場的版權價值還遠遠沒有到價值發現的時候，中超作為獨家稀缺資源，值得大資金投入。” 這一豪賭的背後，是他對體育產業與傳媒產業融合的深刻洞察——體育賽事作為高粘性內容，能與影視、新媒體渠道形成協同，挖掘多元變現潛力。

然而，行業週期的波動超出預期。此後中超聯賽影響力下滑、贊助商撤資、觀眾流失，版權變現難度陡增，體奧動力陷入資金壓力。數據顯示，中超轉播權收入從巔峯期年均 16 億元，跌至 2023 年的年均 1.5 億元，縮水幅度高達 90%。面對困境，黎瑞剛及時調整策略，通過版權分銷、拓展新媒體合作等方式緩解壓力，展現出資本玩家的靈活應變能力。

與中超版權的本土化豪賭形成呼應，入股曼城俱樂部是黎瑞剛體育產業國際化的關鍵一步。2015 年 12 月，他領導的華人文化聯手中信資本，以 4 億美元收購曼城母公司城市足球集團（CFG）13% 股份，成為其董事會成員。這一交易不僅是中國資本首次切入歐洲頂級足球俱樂部，更讓華人文化獲得了國際體育俱樂部運營、賽事 IP 開發的核心經驗。

黎瑞剛曾表示，這是 “中國融入世界足球大家庭的重要一步”，其戰略意義遠超財務投資。通過與城市足球集團的合作，華人文化將國際先進的體育運營模式引入國內，為中超、中國之隊等本土賽事的商業化賦能。近年來，華人文化出售部分曼城股份，並非放棄體育佈局，而是基於資產配置調整的理性收縮，聚焦核心賽事與運營能力提升。

體奧動力與盛力世家，是黎瑞剛體育佈局的兩大核心平台。2014 年，體奧動力脱離中國數碼版權集團，轉投華人文化旗下，在黎瑞剛的主導下，除了中超版權，還拿下中國之隊三年轉播權，構建起 “國家隊 + 職業聯賽” 的全版權體系。盛力世家則聚焦體育營銷、運動員經紀與賽事運營，2016 年黎瑞剛注資 1 億美元成為其股東後，雙方共同發力籃球、網球等商業化成熟的賽事，形成 “版權 + 運營 + 營銷” 的體育生態閉環。

從瘋狂擴張到精耕細作，黎瑞剛的體育佈局雖歷經波折，但已構建起完整的產業能力。這種 “在試錯中調整” 的策略，也成為他資本運作的重要特徵——不畏懼行業週期，而是通過精準佈局與靈活調整，在波動中尋找長期價值。

金融科技的多元化佈局

黎瑞剛的資本帝國，從未侷限於文化體育領域。通過 CMC 資本這一核心平台，他將佈局延伸至金融、科技、消費等多個賽道，以多元化投資對沖單一行業風險，同時為核心業務賦能。

CMC 資本是黎瑞剛資本運作的核心載體。作為專注於科技、消費、文娛領域的專業投資機構，其目前管理着三支美元基金和兩支人民幣基金，資產總額超過 300 億元人民幣。2020 年第三期美元基金超額完成募資，總額達 9.5 億美元，二期美元基金 LP 全部跟投，彰顯了市場對黎瑞剛投資能力的認可。

CMC 資本的投資策略，始終圍繞 “生態協同” 展開——在文娛領域，投資 B 站、愛奇藝、快手等平台，為華人文化內容提供分發渠道；在消費領域，領投 M Stand 咖啡、寺庫等品牌，捕捉消費升級趨勢；在科技領域，佈局 AI、新能源等前沿賽道，為傳統業務數字化轉型鋪路。這種 “投資 + 產業” 的模式，讓 CMC 資本不僅是財務投資者，更是華人文化生態的構建者。

在科技賽道，黎瑞剛將 AI 作為核心突破口。2025 年 10 月，CMC 資本與香港投資管理有限公司聯合發起 “CMC AI 創意基金”，並聯合領投中國最大多模態模型與創作社區 LiblibAI 的 1.3 億美元 B 輪融資，這也是 2025 年 AI 應用賽道最大規模融資之一。黎瑞剛的佈局邏輯清晰：藉助 AI 技術重構內容生產流程，降低製作成本、提升創意效率。

華人文化旗下覆蓋影視、綜藝、遊戲等豐富內容場景，為 AI 技術落地提供了天然土壤——AI 可用於影視劇本生成、動畫製作、綜藝創意設計等多個環節，形成 “技術 + 場景” 的閉環。黎瑞剛曾表示，希望通過這一佈局 “培育新經濟增長引擎，打造香港國際科創企業集聚效應”，將 AI 打造為華人文化未來的核心競爭力。

在互聯網領域，黎瑞剛的投資呈現 “全場景覆蓋” 特徵：投資 B 站鎖定年輕用户羣體，投資愛奇藝、快手覆蓋長短視頻賽道，孵化梨視頻、中國體育等自有平台，構建起相互協同的內容分發網絡。在消費領域，聚焦高端化、年輕化趨勢，投資 M Stand、奈爾寶等品牌，既分享消費升級紅利，又能與華人文化的內容 IP 形成聯動，實現 “內容種草 + 消費轉化” 的協同。

這種多元化投資，不僅為 CMC 資本帶來了豐厚的財務回報，更讓黎瑞剛的資本帝國形成了 “文娛核心、多賽道支撐” 的格局，有效對沖了影視、體育行業的週期性風險，為長期發展奠定基礎。

隱秘協同的家族財富版圖

黎瑞剛的資本江湖，離不開家族力量的隱秘支撐。他與妻子楊媛草的商業協同，以及家族資本的規範化運作，構成了其財富版圖的重要組成部分，也讓他的資本佈局更具靈活性。

關於黎瑞剛的個人財富，公開信息雖有限，但從工商數據中可窺見一斑。他名下關聯 73 家企業，擔任 35 家公司法人、8 家公司股東及 72 家公司高管，其中華人文化有限責任公司註冊資本高達 63.8 億元，黎瑞剛持有 6.8% 股份，為最終受益人。2019 年《胡潤百富榜》顯示其財富為 25 億元，但考慮到他通過基金、股權等方式間接持有的資產，實際財富規模遠超這一數字。

黎瑞剛的財富積累，呈現清晰的階段性特徵：體制內時期積累行業資源與管理經驗；2009-2015 年通過早期投資（如星空傳媒）完成原始資本積累；2015 年後通過華人文化與 CMC 資本的快速擴張，實現財富規模的爆發式增長。

黎瑞剛的妻子楊媛草，是其商業版圖中重要的隱秘力量。作為 IPCN 創始人，楊媛草曾將《中國好聲音》《奔跑吧兄弟》等海外綜藝模式引入中國，深耕內容引進與製作領域，其旗下企業覆蓋文化娛樂、旅遊、網絡科技等多個賽道，與華人文化形成精準互補。例如，楊媛草控制的大理千宿文化，其文旅資源可與華人文化的影視 IP、主題公園業務聯動，實現 IP 線下變現；上海異草投資則作為家族資本載體，參與早期項目投資，為華人文化儲備優質資產。

2017 年兩人結婚後，這種 “夫妻搭檔、雙輪驅動” 的模式愈發明顯。雙方商業版圖的深度融合，既分散了投資風險，又強化了資源協同，成為黎瑞剛資本運作的 “隱形護城河”。

黎瑞剛的家族資本運作，核心在於 “基金化管理 + 產業協同 + 國際化佈局”。通過 CMC 資本實現家族資本的專業化、規範化運作，避免單一項目風險；通過跨領域投資形成產業協同，提升資產整體價值；通過香港、海外平台搭建離岸架構，既便於國際化佈局，也為財富傳承提供更多選擇。這種運作模式，既區別於傳統家族企業的集權式管理，又比單純的財務投資更具戰略縱深。

曲線上市後的破局之路

邵氏兄弟的資產注入案，是黎瑞剛資本佈局的重要里程碑，也是他應對行業週期、實現戰略落地的關鍵一步。這起交易背後，是他對資本邏輯、行業趨勢的深刻判斷，而未來的挑戰與機遇，也將決定其傳媒帝國的最終高度。

華人文化的上市夢始於 2021 年，黎瑞剛當時公開表示計劃 1-2 年內赴港上市，但影視行業的持續寒冬讓這一計劃屢屢擱淺。此次將核心資產注入邵氏兄弟，是他權衡後的理性選擇：一來藉助現有上市平台快速完成資產證券化，規避 IPO 審核的漫長週期與不確定性；二來用優質資產增厚邵氏兄弟業績，修復二級市場估值，為後續再融資、分拆上市鋪路；三來通過香港資本市場鏈接海外資本，為國際化佈局提供資金支持。交易完成後，華人文化持股比例達 59.74%，牢牢掌控控制權，為後續資本運作保留了充足空間。

縱觀黎瑞剛的資本版圖，其核心邏輯可概括為 “內容為王、生態協同、長期價值、全球視野”。但這一邏輯在落地過程中，仍面臨多重挑戰：行業週期性風險方面，影視、體育行業波動較大，優質內容產出不穩定、觀眾付費意願下滑等問題仍存；政策監管風險方面，傳媒行業受政策影響深遠，內容審查、資本監管的趨嚴對佈局構成考驗；財務風險方面，多起大手筆投資帶來一定槓桿壓力，部分資產變現不及預期可能影響現金流；協同風險方面，跨領域、跨區域的資產整合難度較大，易出現管理內耗、資源浪費等問題。

展望未來，黎瑞剛的資本版圖或將向三個方向演進：一是技術驅動轉型，加大 AI 等前沿技術投入，推動內容生產、分發的數字化升級，用技術破解行業痛點；二是產業整合深化，以邵氏兄弟為平台，進一步整合旗下影視、體育資產，提升規模化運營效率；三是國際化縱深拓展，藉助香港平台與全球發行網絡，推動更多優質內容出海，同時加大海外優質資產的併購與合作，構建真正的全球傳媒生態。

結語

黎瑞剛的資本江湖，是中國文化產業市場化、資本化、國際化進程的縮影。從體制內改革者到跨界資本玩家，他用十餘年時間，構建了一個橫跨多領域的資本帝國，其成功源於對行業趨勢的精準判斷、對資本邏輯的深刻理解，以及 “在變化中調整、在調整中堅守” 的戰略定力。

“中國默多克” 的標籤或許並不準確，黎瑞剛的資本哲學，既有國際傳媒巨頭的全球化視野，又兼具中國市場的本土化智慧——他懂政策、通資本、善整合，在體制與市場、本土與國際、傳統與創新之間找到了平衡。邵氏兄弟的資產注入案，不是他資本故事的終點，而是新的起點。在文化產業高質量發展與全球化競爭的浪潮中，黎瑞剛的每一步選擇，不僅決定着其帝國的命運，也為中國文化資本的發展提供了重要啓示。$邵氏兄弟控股(00953.HK)