今日$鳴鳴很忙(01768.HK) 登陸港股首日大漲超 88%，超額認購近 1900 倍，騰訊、淡馬錫等巨頭紛紛押注，這個 “量販零食第一股” 徹底引爆資本市場。

同樣是賺 “供貨商到加盟店” 差價的 “二道販子”，為啥它既能坐穩行業第一，還能收穫資本熱捧？海豚君早已在先前的解讀中給出了答案：它把 “低價” 和 “效率” 做到了極致，還精準踩中了市場空白。

首先，它徹底砍斷了冗長的中間環節。傳統零食從工廠到消費者手裏，要經過經銷商、二批商等好幾層，每一層都要加價，最後價格虛高。而鳴鳴很忙直接對接上游大品牌，大規模集中採購，能拿到極低的進貨價，然後以比傳統渠道低 20%-30% 的價格賣給加盟店，相當於把中間環節的利潤讓給了消費者和加盟商，自然比其他 “中間商” 更有競爭力。

其次，它的運營效率高到同行難追趕。別的零售業態存貨要週轉幾十天，鳴鳴很忙只需要 11 天，意味着資金和貨品流轉快，不會有臨期風險，還能快速跟進熱門零食。這背後靠的是數字化系統，門店賣了多少貨、該補什麼，AI 算法會自動測算，不用人工瞎忙活，從採購到配送全流程都省時間、省成本，效率遠超傳統 “二道販子”。

最後，它精準卡位了下沉市場的空白。三四線城市和鄉鎮的消費者對價格最敏感，但之前沒有高效的零食零售渠道，鳴鳴很忙把門店開在社區周邊，300 米內就能買到便宜零食，完美填補了需求缺口。

而且它靠加盟模式快速擴張，兩年門店就從不到 2000 家漲到 2 萬家，規模越大，對供貨商的議價權越強，進貨價越低，形成了 “低價→多開店→更低進價→更低價” 的循環，慢慢就把同行甩在了後面，坐穩了行業第一的位置。