$微軟(MSFT.US)經歷了一輪強力探底後，用 4 個交易日回到一個相對穩定的博弈位。現在就看這份財報能指明一個什麼方向。

這次財報開始前，請我們牢記一個概念：「AI 是未來」已死。微軟這種公司，現在我們要的是「AI 的降本增效增長加速看得見摸得著」。以下是本期財報應該重點關注的點：

1. azure 的增速，31% 是基準，降速了就全完，超高速就起飛（指 40%+）

2. 企業用戶的 AI 使用有沒有從測試可行性，逐漸轉變成正式部署。這不僅對微軟重要，對整個市場包括非 AI 企業都很重要。

3. 支出。這是最尷尬的。都知道現在 AI 成本已經上了天，所以你支出太誇張是不行的，但是少了會讓人懷疑你是不是收縮了。同時能不能展現出一些自己控制成本問題上的進展，比如 Maia 能不能給點數。

4. win10 停止支援了，windows oem 和 ai pc 的增長有沒有出現跡象。

5. 指引。2026 指引啦，包括營收受限於企業需求，還是數據中心的供給以及算力。

6. copilot 雖然該看，但我覺得沒啥看頭。遊戲業務：我想看看 ms 自毀品牌榨出了多少油水，跟股價無關，跟我的興趣和深層理解有關。

上破 500，下找 400，你覺得微軟接下來會往哪裡走？現階段的話，370 我願意再買點。但感覺上短期我買不到。

硬讓我猜的話，我賭大。