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結論前置：短期觀望為主，中期分批建倉，長期持有並跟蹤 AI 與資本開支回報；不建議一次性滿倉。

一、暴跌核心原因（2026.1.29 盤後）

- Azure 增長 39%（預期 37.8%），但較前季 40% 放緩，引發增長見頂擔憂 。

- 資本支出 375 億美元（同比 +66%，預期 343 億），市場質疑 AI 投入回報週期 。

- 遊戲業務不及預期，疊加美聯儲維持利率不變、美債收益率上行，情緒偏謹慎 。

二、不同投資週期的操作建議

- 短期（1-2 周）：觀望，不急於抄底

1. 等待 1 月 29 日美股開盤後走勢，規避財報後首個交易日波動風險。

2. 觀察關鍵支撐位：470 美元（近期低點）、450 美元（中期支撐）；若跌破 450 且放量，短期風險放大 。

3. 跟蹤指標：Azure 增速是否企穩、Copilot 付費轉化率、資本開支指引是否調整。

- 中期（1-3 個月）：分批建倉，控制節奏

1. 首次建倉：回調至 450-470 美元區間，投入總資金的 30%，對應 2025 年 5 月以來關鍵支撐位 。

2. 二次加倉：若跌至 430-450 美元且企穩，再投入 30%，拉低平均成本 。

3. 止損設置：跌破 430 美元且 3 個交易日內未收回，考慮減倉規避進一步下行風險。

- 長期（6-12 個月）：持有為主，關注基本面兑現

1. 核心邏輯：AI 商業化（Copilot）、Azure 雲龍頭地位、訂閲制現金流穩健未變 。

2. 跟蹤重點：AI 收入佔比、資本開支 ROI、雲業務利潤率修復情況 。

3. 目標價參考：機構平均目標價約 610 美元，對應 2027 年預估 EPS 的 28 倍 PE 。

三、風險與機會提示

- 風險點：AI 需求不及預期、雲業務競爭加劇、高利率環境壓制估值、資本開支持續高企擠壓利潤 。

- 機會點：Copilot 付費用户增長超預期、Azure 增速回升、AI 芯片（Maia 200）降本增效顯現。