位列高速機器人國產第一，阿童木的下一關是盈利

當國產並聯機器人第一次在中國市場正面擊敗外資品牌，阿童木機器人選擇了遞表港交所。

這家成立於工業自動化浪潮中的企業，在一個長期被海外廠商壟斷的細分賽道——並聯機器人——拿下了國內全品牌市佔率第一，並在全球範圍內躋身前列。

從技術指標看，微米級精度、毫秒級節拍、全鏈路自研體系，幾乎是國產工業機器人 “最理想的樣本”。

但另一條時間線同樣清晰：在機器人裝機狂飆、新能源資本開支擴張的週期中，阿童木連續多年虧損，直到 2025 年前九個月才勉強轉正。就在工業機器人行業從 “拼擴張” 進入 “拼效率、拼現金流” 的階段，這家公司選擇叩響資本市場大門。

這不僅是一家高速機器人公司的上市申請，更像一次公開命題：當技術優勢已經兑現，國產工業機器人是否真的跨過了商業化的門檻？

當並聯機器人反超外資，國產高速機器人站上 “效率中樞”

在工業機器人體系中，並聯機器人長期被視為 “難度最高、回報最慢” 的一類產品。與傳統六軸機器人相比，並聯結構對運動學模型、控制算法、動態補償和系統集成能力要求更高，適用場景集中在高速、高頻、高重複性的生產環節。

這也意味着，它往往只在食品飲料、日化、製藥、新能源等對節拍極度敏感的行業中才具備規模化價值。

正因如此，這一賽道長期被 ABB、施耐德、發那科等外資品牌佔據。國產廠商更多扮演的是低端替代或局部補充的角色。

阿童木機器人改變了這一格局。根據弗若斯特沙利文數據，自 2020 年起，其連續五年位列並聯機器人國內自主品牌市佔率第一，並在 2023 年首次超越外資廠商，成為國內全品牌市佔率第一。到 2024 年，其在中國並聯機器人市場的佔有率約為 12.3%，全球排名第二。

這種 “反超” 並非價格戰的結果，而是發生在製造業需求結構變化的背景下。新能源、食品與日化行業在經歷了前一輪產能擴張後，開始更關注單位時間的產出效率和穩定性。

相比通用型工業機器人，高速並聯機器人在短節拍、連續運行場景中的價值被迅速放大。

阿童木的產品路徑也隨之發生變化。從早期單一型號突破，轉向譜系化覆蓋：並聯機器人、高速 SCARA、重載協作機器人、具身智能機器人共同構成其產品矩陣。

表面上看，這是 “產品線擴張”，實質上則是為了適應工業客户從 “買設備” 轉向 “要整線效率” 的採購邏輯。

在新能源領域，這一邏輯尤為明顯。動力電池和組件製造環節對分揀、搬運和裝配節拍的要求極高，高速並聯機器人逐漸成為關鍵設備。阿童木已成為國內新能源行業最大的並聯機器人供應商之一，其優勢不在於單台設備性能，而在於對產線節拍的整體理解。

從行業視角看，這家公司踩中的並非工業機器人 “大水漫灌” 的紅利，而是製造業進入精細化運營階段後，對 “效率中樞型設備” 的結構性需求。

高速機器人市場規模並不龐大，2024 年中國市場約為 15 億元，但增長確定性更強，且技術壁壘明顯高於通用機器人。

這也是阿童木能夠在細分賽道站穩腳跟的根本原因。

從技術領先到賺錢，工業機器人仍要跨過最難的一道坎

只是，技術與市場地位的提升，並未同步轉化為穩健的盈利能力。

財務數據顯示，2023 年和 2024 年，阿童木機器人分別虧損 3925 萬元和 4707 萬元，直到 2025 年前九個月才實現不足百萬元的盈利。毛利率雖從 17% 提升至接近 29%，但與海外成熟機器人廠商相比，仍處於偏低區間。

這一現象並非阿童木獨有，而是國產工業機器人行業的普遍困境。核心原因在於，機器人並不是一次性標準品，而是一種高度依賴系統集成、調試和售後支持的工程化產品。即便核心部件實現自研，交付過程中的人力、服務和定製成本，依然侵蝕着利潤空間。

更現實的挑戰在於行業週期的變化。2021 年至 2022 年，新能源和 3C 行業的資本開支推動了工業機器人需求的集中釋放。

但隨着產能逐步到位，下游客户開始放緩擴張節奏，更加重視投資回報率。這直接傳導到機器人廠商身上，表現為訂單節奏放緩、價格談判加劇。

在這樣的背景下，盈利轉正本身並不意味着風險解除。港股市場對製造業公司的定價邏輯，遠比 A 股更偏向現金流穩定性和資本回報率。

一次性利潤改善難以支撐長期估值，持續訂單、可複製毛利和規模化交付能力，才是投資者真正關注的核心。

阿童木當前的優勢在於，其所處的高速機器人賽道，尚未陷入嚴重同質化競爭。並聯機器人在結構設計、算法控制上的門檻，使得後來者難以通過簡單複製實現突破。這為其毛利率進一步改善提供了空間。

但風險同樣存在。一旦行業進入整合期，頭部客户的議價能力將持續增強，設備廠商必須在性能、價格和交付能力之間不斷博弈。對於尚未形成穩定現金流的公司而言，這種博弈並不輕鬆。

從這個角度看，阿童木選擇此時赴港上市，更像是一場 “提前接受檢驗” 的行為。它並非處在最景氣的上升期，也並非被動求生，而是在行業從規模競爭轉向效率競爭的關鍵節點，主動走向資本市場。

結語

阿童木機器人的上市，並不只是國產機器人崛起的又一個故事樣本。

它更像一個現實問題的集中呈現：當國產工業機器人在技術指標和市場份額上完成突破之後，真正的考驗，才剛剛開始。高速並聯機器人擊敗外資，證明了能力；能否在週期波動中持續賺錢，決定了命運。

在工業機器人行業，“裝機量” 正在失去魔力，“效率” 和 “回報” 成為新的硬標準。阿童木已經站在門檻之上，但是否真正跨過去，仍需要時間和市場給出答案。