【真灼港股名家】置富產業信託（00778.HK）環球利率持續下調下，集團派息及估值具吸引力

$置富產業信托(00778.HK) 發佈的 2025 年中期報告顯示截至 2025 年 6 月 30 日止六個月收益為 8.544 億港元，同比下跌 2.0%，而物業收入淨額則為 6.126 億港元，同比下跌 3.2%。至於可可供分派收益是 3.771 億港元，同比上升 2.1%。每基金單位分派為 18.41 港仙，同比 上升 1.0%。此外，至於集團運營與資產狀況 (於 2025 年 6 月 30 日) 方面，集團出租率約 95.0%，較 2024 年底持平，仍保持高水平。至於資產負債比率方面則為 26.2%，較 2024 年底上升 1.4 個百分點，而每基金單位資產淨值則為$12.67 港元。

綜合中期數據分析，2025 年置富產業信託的主線租金壓力持續但趨於緩和，香港股票分析師協會副主席潘鐵珊估計集團出租率仍保持堅韌，公司出租率一直穩定在 95% 左右的高位而續租租金跌幅將繼續收窄。此外，展望 2026 年的利率環境將繼續下調改善而公司約 50% 的負債為浮動利率，與香港銀行同業拆息（HIBOR）掛鈎。這直接幫助降低了融資成本。估計其資金成本在 2025 年將穩定在 4% 左右。融資成本的節省，有效緩衝了租金收入下滑對可分派收益的影響。至於集團耗資 3 億港元的 “+WOO 嘉湖” 等資產優化項目已於 2024 年完成，對於提升租金和吸引人流的效果將逐步釋放。

此外，美聯儲降息週期可能進一步提振港股 REITs 板塊。再者，若集團被納入 “滬深港通”，這將帶來內地增量資金。故筆者認為投資者可考慮 4.98 買入，目標價 5.50，跌穿 4.80 止蝕。

潘鐵珊

香港股票分析師協會副主席

（本人沒有持有相關股份，本人客户持有相關股份）