關於軟件股， 最近市場 Consensus 就是很明確的打壓。Claude 系列產品對企業 SaaS 商業模式造成了挑戰，toc 企業業績沒兑現，且巨頭下場後 toc 機會也不大，今天微軟財報更像是給這個共識加了把火。

關於 Agent 的發展路徑有兩個邏輯：是模型主導，還是場景主導。模型主導就是一個 Agent 吃掉所有企業 SaaS 預算的故事；場景主導，是模型 + 理解場景的數據層，這是 palantir 走的路徑

現在的行情看起來像是對所有軟件股的通殺，不分基本面，但是不是錯殺，要結合個股情況各自判斷，有實打實業績兑現的公司，被錯殺後市場也會糾偏

$微軟(MSFT.US)

$Palantir Tech(PLTR.US)

$Snowflake(SNOW.US)

$UiPath(PATH.US)

$Figma(FIG.US)