基本面分析方法論 - 機構持倉追蹤

很多股友是因為基本面分析而關注我，最近我也想系統梳理下基本面分析的方法論，想了想，就先從機構持倉追蹤開始聊吧

機構持倉是公司獲得流動性的重要途徑，頭部機構的持倉也能為公司增加背書，同時機構配置偏長線，也會成為股票波動的壓艙石。美股虹吸全球資金流動性的特性，匯聚了大量機構投資者，M7 的機構持倉佔比常年高於 70%。對於成長型公司，機構持倉更加重要，做大市值，進指數獲得被動基金配置，往往能帶來股價飛躍，比如納入$納斯達克 100 指數(.NDX.US) 和$標普 500 指數股票型基金(SPY.US) 

但機構是一個統稱，不同機構偏好也有差異，聊之前先解釋下機構的分類

• Long only & Mutual：年換手僅低於 30%，平均持倉 >3 年；投資策略偏自上而下選股、估值錨定、相對收益。
• Hedge Funds：持倉橫跨多個季度，短線對沖不代表撤退；
• ETF、資管巨頭：近半數機構 ETF 持倉 ≥ 2 年
• Sovereign Wealth 主權基金 ：平均持倉接近 10 年；策略上偏資產負債匹配、喜歡逆週期買入。
• Family Office：3‑10 年持倉；更多考慮的是另類資產的資產配置，大部分追求分散風險，少部分人有把資產代際傳承的想法。

能看到雖然週期不同，但機構共性是資產配置。sec 要求管理資產規模超過 1 億美元的機構，必須提交 13F 文件，在每個季度結束後 45 天內，公佈其截止上個季度末最後一天的持倉（包含多頭倉位和期權），所以數據是滯後的，但通過季度間的變化，依然能獲取很多信息。

13F 是在 sec 的公開文件，但這是機構視角，如果我想看某家公司的機構持倉是如何變化，總不能一個個查吧。有需求自然有匹配，Fintel 這個網站就提供了每個公司的機構 13F 文件匯總，搜索 Institutional Ownership 即可查看。

如果再調用 Gemini 做個爬蟲，就能得到這樣的一個表格，這是我藉助 Gemini 維護的 BMNR 持倉大於 100 萬股的機構追蹤，因為 Q4 加密大跌，我非常關注 BMNR 的機構投資者們在 Q4 是如何行動的，現在離 45 天截止日還有些時間，但已經有機構披露了，都是加倉。

但機構持倉變化只是一種視角，市場永遠是在博弈的，頭部機構也不見得就是對的，但有總比沒有好。可以用這個方法來看看你的關注的公司，希望對各位能有幫助