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小米腰斬至 35 港元：價值陷阱，還是黃金擊球區？part2

三、關鍵問題：好公司 ≠ 好價格

在 35.5 港元價位：

• 小米的經營收益率約為 6.8%

• 相比無風險利率（美債約 4%），風險溢價偏薄

• 距離馬歇爾模型中 “10% 收益率” 的低估標準仍有距離

👉 結論：

當前價格既無泡沫，也無明顯低估，屬於市場對利好與風險充分定價後的 “合理區間”。

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四、行動指南：耐心比判斷更重要

• 長期好公司持有者：

當前價位可以接受，長期回報大概率跟隨公司成長。

• 嚴格價值投資者（馬歇爾派）：

最優策略是等待。

當股價回落至 約 25 港元，經營收益率接近雙位數時，

才真正進入 “風險顯著小於收益” 的黃金擊球區。

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總結一句話

35 港元的小米，是一家價格合理的偉大公司；

25 港元的小米，才是價值投資者真正該出手的時刻。

資本市場裏，活得久，永遠比跑得快重要。

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📌 出處

原文分析來源：

知乎專欄

https://zhuanlan.zhihu.com/p/1999182215007970513

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⚠️ 免責聲明

本文僅為作者基於公開財務數據與肯尼斯·馬歇爾（Kenneth Jeffrey Marshall）價值投資模型所做的個人研究與學術性分析，不構成任何形式的投資建議、買賣依據或收益承諾。

證券市場有風險，投資決策請基於個人風險承受能力並自行判斷。