「沃什旋風」橫掃幣圈金市！反彈還是繼續下跌？當爆倉潮湧現，如何用期權絕地反擊？

2026 年的開頭，全球投資者還沒從新年的喜悦中回過神來，就先領教了一場名為 “沃什” 的颶風。

就在美東時間 2026 年 1 月 30 日（週五），特朗普總統正式提名凱文·沃什為下一任美聯儲主席。消息一出，金融市場瞬間開啓了 “震動模式”。黃金、白銀、比特幣集體上演 “高空跳水”，美元則像打了雞血一樣衝高。

如果你現在正看着持倉瑟瑟發抖，別急，咱們先看清這場 “旋風” 的底色。

面對這種超預期的政策轉向，目前的調整到位了嗎？市場是會就此改變中長期趨勢，進入估值修復的下行通道；還是説，這僅僅是一次由槓桿過載引發的流動性衝擊，在恐慌性拋售之後，反而醖釀着超跌反彈的機會？

1. 沃什來了，市場的 “保底幻覺” 該醒了

2026 年 1 月 30 日，特朗普正式提名凱文·沃什接替鮑威爾。這不只是一次簡單的人事更替，更是美聯儲政策邏輯的重大轉向。

履歷驚人： 沃什出身於 1970 年，曾在 2006 年至 2011 年擔任美聯儲理事，親歷了 2008 年金融危機。

“鷹派” 底色： 他一直是美聯儲 “量化寬鬆” 政策的直言批評者。他曾多次警告：大規模買債和超低利率會扭曲市場、削弱長期價格穩定。

從相機抉擇到規則約束： 沃什曾是美聯儲最年輕的理事，他最核心的觀點是批評央行過度干預市場。他長期反對量化寬鬆，主張縮減資產負債表，並認為美聯儲應迴歸物價穩定的單一使命。

市場預期的降息落差： 儘管特朗普希望激進降息，但沃什的履歷和他在斯坦福的研究背景表明，他更傾向於 “更高更久” 的利率環境，以維護央行的公信力。

期權君劃重點： 沃什的到來，標誌着全球貨幣政策可能告別長達十年的 “放水實驗”，轉而回歸紀律和規則。這對習慣了 “美聯儲看跌期權（Fed Put）”——即央行永遠會在暴跌時救市——的投資者來説，無異於撤掉了保險墊。

2. 市場反饋：美元 “吸血” 效應引發的流動性踩踏

沃什提名的消息公佈後，全球市場在 2 月 2 日（週一）迅速完成了定價調整：

貴金屬失去 “避險溢價”： 黃金在 1 月 29 日觸及 5500 美元/盎司的紀錄高點後，遭遇了自 1980 年代以來最劇烈的單日拋售。截至 2 月 2 日，金價已回落至 4790 美元附近。

比特幣的估值修正： 被視為 “科技股放大版” 的比特幣同步下挫，除了利率預期，參議院對《數字商品中介法》的推進也增加了監管不確定性。

3. 實際利率上升與機構的 “提款機” 操作

為什麼黃金和比特幣會跌得這麼齊整？

核心邏輯在於美元實際收益率的走高。沃什的鷹派預期推高了美債收益率，導致持有不產生利息的資產（如黃金）變得極其昂貴。同時，由於科技股（如 $微軟(MSFT.US) ）在財報後的走弱，機構面臨巨大的保證金壓力，不得不拋售流動性最好的黃金和比特幣來套現補倉。

邏輯鏈條非常明確： 鷹派提名 → 實際利率上行 → 機構套現補倉 → 槓桿頭寸踩踏。

市場目前認為沃什是總統的擁躉，因此金價和比特幣定價了未來的大放水。但歷史告訴我們，每一任被總統寄予厚望的 “自己人”，最終為了捍衞美聯儲的信譽，往往會成為總統最頭疼的對手。如果沃什當選後為了證明自己的獨立性而採取超預期的緊縮，那麼目前對貴金屬的 ‘空頭邏輯’ 可能才剛剛開始。

4.為什麼跌勢一定要看 Put？

1）什麼是"Put"？

為了讓大家徹底搞清楚什麼是 Put（看跌期權），我們暫時放下複雜的 K 線圖，用一個生活中的 “房產保價” 例子來説明。畢竟，弄懂了底層邏輯，你才能在暴跌中保持冷靜。

一個關於 “房產保價” 的例子

假設老王非常看好某個地段的房子，認為這裏的地段極其稀缺。即使房價短期波動，他也願意長期持有。

與此同時，該小區的不少房主卻在擔心 “沃什旋風” 會不會刮到房產市場，害怕未來房價大跌導致資產縮水。於是，老王給這些擔心的房主提供了一項 “保價服務”：

籤協議： 房主支付給老王一筆費用（這就是權利金），買下一份 “未來保價協議”（這就是 Put 期權）。

約價格： 協議規定，在未來的一段時間內，無論市場價跌到多少，房主都有權按約定的 100 萬元（行權價）把房子賣給老王。

在這個交易裏，雙方的算盤是怎麼打的？

房主（Put 的買方）：

他們交了一筆 “保險費”（權利金），換取的是一個 “賣出的權利”**。

如果房價暴跌：比如跌到了 80 萬，房主依然能按 100 萬賣給老王，成功避開了 20 萬的損失。

老王（Put 的賣方）：

他收了權利金，承擔的是一份 “買入的義務”。

如果房價沒跌：老王穩賺這筆 “保險費”。

如果房價真的跌了：比如跌到 95 萬，老王必須按 100 萬買入。雖然看起來虧了 5 萬，但因為他之前收了 6 萬元的權利金，他的實際買入成本其實是 94 萬元（100 萬 - 6 萬），反而比市場價還便宜了 1 萬。

總結：從房子到股票

把這個例子裏的 “房子” 換成 $SPDR 金 ETF(GLD.US) 或 $American Bitcoin(ABTC.US) ，你就秒懂了現在市場的博弈：

買 Put = 給持倉買保險。只要支付一點權利金，就能鎖死下行風險。

賣 Put = 現金接盤策略。如果你本來就想低價買入優質資產，賣 Put 可以讓你在等待成交的過程中先收一筆 “租金”，成交時還能享受 “折上折”。

2）告別 “爆倉” 的恐懼

在之前的部分我們提到，由於微軟等權重股走弱，很多機構因為保證金壓力被強制平倉。

做空的死穴：如果你直接做空股票或期貨，你的風險在理論上是無限的。一旦沃什提名出現變數，或者市場突發反抽，你面臨的是無止境的保證金補繳和爆倉風險。

Put 的護城河：買入看跌期權（Long Put）最大的魅力在於風險有限。你投入的權利金就是你最大的虧損上限。哪怕市場明天就深 V 反彈，你也只是損失了那份保費，絕不會像那些加槓桿做空的玩家一樣被 “定點清除”

3）雙重盈利引擎：Delta + Vega

正股價格的每一次 “下跳”，都會通過 Delta 直接推高 Put 的身價；而全場恐慌導致的波動率跳升，則通過 Vega 給期權價值 “充氣”。因此在暴跌行情中，Long Put 持有者賺的是兩份錢：

Delta（價格引擎）：隨着資產價格下跌，看跌期權的價值會點對點地上升。價格跌得越深，你的 Put 就越值錢。

Vega（波動率引擎）：這是期權新手的盲區。當市場陷入恐慌，隱含波動率（IV）往往會飆升。由於 Long Put 的 Vega 是正值，這意味着即便價格沒變，只要市場更恐慌了，你的 Put 溢價也會跟着水漲船高。

在沃什旋風中，跌勢越猛，恐慌越濃，你的 Put 價值增幅就越具有爆發力。

期權君直白點説： 目前的市場已經進入了規則驅動型下跌階段。相比於死扛現貨或是冒着爆倉風險去裸做空，買入 Put 就像是為你的賬户安裝了一個 “降落傘”。

5.實操建議

既然我們已經看清了 “沃什旋風” 的殺傷力，也明白了 Put 是應對跌勢的 “降落傘”，那麼下一個實操問題來了：面對這種極端波動，單打獨鬥的 “單腿期權” 真的夠用嗎？

在目前的盤面上，由於恐慌情緒蔓延，隱含波動率（IV）已經被推到了高點。這意味着你現在買入一份 Long Put 的 “保費” 其實非常貴。如果你想在對沖風險的同時，進一步優化成本，甚至在震盪中尋找 “反殺” 機會，那麼你需要更專業的戰術組合。

為了幫大家更靈活地駕馭這波行情，長橋 App 的組合期權功能迎來了重磅升級！

不論你是想通過熊市價差（Bear Spread）來降低權利金成本，還是想在保護持倉的同時利用備兑看漲（Covered Call）額外收租，現在都能通過更直觀、更智能的界面一鍵構建。

熊市看跌價差（Bear Put Spread ）適合看跌行情，“買高賣低” 鎖定收益。通過買入高行權價 Put 來獲取正股下跌收益，同樣屬於買方策略。

熊市看漲價差（Bear Call Spread ）同樣適合看跌行情，“買高賣低” 鎖定收益。通過賣出低行權價 Call 來博取期權金收益，不同的是這屬於賣方策略。

聽説大家一直吐槽保證金佔用太多？期權君可都記在小本本上呢！

這次我們聯手產品經理，徹底優化了組合期權的保證金計算邏輯：

如果你賣出期權，現在保證金比之前更低了！而且收到的期權金可以直接使用，不會再被凍結！

如果你做 Covered Call 策略，可以直接用持倉股票作為擔保，所需保證金比單獨交易股票的佔用還要少！

如果你做 Spread 策略，現在保證金也大幅降低了，再也不用擔心大量保證金被凍結，影響其他倉位佈局啦！

省下來的保證金，你可以靈活用來開更多倉位、做分散配置，或捕捉更多機會！

一句話總結：組合期權更好用，保證金更友好！

$納指 100 ETF - Invesco(QQQ.US) \$英偉達(NVDA.US) \$特斯拉(TSLA.US) \$蘋果(AAPL.US)