樂欣户外，小而美的票，小票釣魚裝備製造商——(02720.HK) 2026 年 2 月新股分析

$樂欣戶外(02720.HK)

保薦人：中國國際金融香港證券有限公司

招股價格：11.25 港元-12.25 港元

集資額：3.17 億-3.46 億港元

總市值：14.42 億-15.71 億港元

每手股數 500 股

入場費 6186.78 港元

招股日期 2026 年 01 月 31 日—2026 年 02 月 05 日

暗盤時間：2026 年 02 月 09 日

上市日期：2026 年 02 月 10 日（星期二）

招股總數 2820.50 萬股

國際配售 2538.45 萬股，約佔 90.00%

公開發售 282.05 萬股，約佔 10.00%

分配機制機制 B

計息天數：1 天

穩價人

發行比例 22.00%

市盈率 25.33

公司簡介

樂欣户外是全球領先的釣魚裝備製造商，按 2024 年收入計，市場份額達 23.1%，穩居全球釣魚裝備行業首位，同時在全球釣魚用具製造市場佔 1.3% 份額。公司聚焦釣魚裝備細分領域，該市場以 2024 年零售額計，佔全球釣魚用具市場約 5.2%。

公司構建超 10,000 個 SKU 的產品矩陣，覆蓋三大核心品類：

1. 牀椅及配件：釣魚椅、釣魚牀、魚竿支架、釣魚推車、釣魚箱等

2. 包袋系列：單肩包、釣魚漁包、魚竿包等

3. 帳篷品類：漁具篷、社交篷、遮陽篷等

產品適配鯉魚釣、比賽釣、路亞釣、飛釣、冰釣等全場景，兼顧户外休憩、露營、儲藏、運輸等多元需求。

公司採用 OEM/ODM+OBM 雙軌模式，打造全鏈路解決方案：

- OEM/ODM：為全球户外品牌提供從設計到製造的一站式服務，是釣魚裝備 OEM/ODM 全球領導者，該模式貢獻 2022-2025 年 8 月 90.2%-94.1% 營收；

- OBM：2017 年收購英國知名鯉魚釣品牌 Solar，發力自有品牌建設，深化品牌化佈局；

憑藉產品設計、供應鏈管理、質量控制三大核心能力，公司與全球頭部客户建立長期合作，客户網絡覆蓋迪卡儂、Rapala VMC、Pure Fishing、Fox、Nash 等國際品牌。

產品銷往全球 40+ 國家，深耕英國、美國等成熟市場，同步拓展中國、東南亞等增長區域。公司以用户體驗為核心，堅持創新驅動，致力於成為專業、可靠的户外垂釣解決方案提供商，持續引領行業發展。

截至 2024 年 12 月 31 日止 3 個年度、2024 及 2025 年前八個月：

樂欣户外收入分別約為人民幣 8.18 億元、4.63 億元、5.73 億元、3.91 億元及 4.60 億元；

毛利分別約為人民幣 1.90 億元、1.23 億元、1.53 億元、1.03 億元及 1.28 億元；

淨利潤分別約為人民幣 1.14 億元、0.49 億元、0.59 億元、0.47 億元及 0.56 億元；

毛利率分別約為 23.2%、26.6%、26.6%、27.7%；

淨利率分別約為 13.9%、10.6%、10.4%、12.2%。

截至 2025 年 8 月 31 日，賬上現金約人民幣 1.06 億元，經營現金流為 0.69 億元。

二、基石投資者

基石投資者有 2 家，認購總佔比 39.23%

共有 3 個承銷商

保薦人歷史業績：

中國國際金融香港證券資本有限公司

2.中籤率和新股分析

（來自 AIPO）

目前展現的孖展已超購 16 倍

甲組的各檔融資所需要的本金還有融資金額對應如下表：

這個票甲尾 495 萬，乙頭需要認購資金 619 萬，乙組的各檔融資所需要的本金還有融資金額對應如下表：

然後這個票招股書上按發售價範圍的中位數 11.75 港元計算，公開的上市所有開支總額約為 5960 萬港元，募資額約 3.31 億港元，佔比約 18.01%，開支相比募資額算是一般化了。

這票打不打？且看我下面的分析：

樂欣户外這個票募資總額是 3.17 億-3.46 億港元，屬於典型的中小盤新股，流通盤相對有限。這個票規模太小了，不能用港股通的邏輯去看。現在最新一期的港股通門檻已經到 107 億了，這個票市值 14.42 億-15.71 億港元，實話説離港股通目標價太遠，實在是不敢奢求這樣的漲幅，港股通邏輯肯定不會是了，像這一類票就是另一個邏輯了，並不是所有的票都需要港股通，不影響開盤的表現。

這種屬於小而美的莊票吧，主要也是看背後有沒有人搞事情，畢竟人家資方也是要賺錢的，如果是要靠大跌賺錢，那這行情還怎麼玩？目前的環境下大跌他們也賺不到錢，所以主要也看發行方，上市公司怎麼給貨的，如果都給了適合的人，那這個票高開肯定是沒問題，畢竟也就三個億的規模，一兩家機構就吃下了。如果是都給了散户以及一些跑的快的遊資機構或者對沖基金，那真的就是比誰跑得快了。這一類票有時候真的需要一些信息來做判斷的。