亞馬遜 (AMZN) 股票分析報告

按照個人投資者股票研究 SOP，從邏輯驗證、基本面體檢、技術擇時三個維度對亞馬遜進行了系統分析。雖然未能完成最終的合成決策步驟，但已收集到足夠信息支撐投資判斷。

一、邏輯驗證（新聞與研報）
1.1 近期重大事件

事件 性質 定價狀態
裁員 16,000+ 人（1 月 28 日宣佈）效率提升/成本控制 已部分定價
洽談投資 OpenAI $500 億 AI 戰略佈局 預期中
$3.09 億和解金（退貨問題）一次性費用 影響有限
Q4 財報即將發佈（2 月 5 日）關鍵催化劑 待定價
Prime 配送創紀錄（130 億件次日達）運營效率 正面
1.2 市場情緒分析

來源 情緒
新聞情緒 92.3% 看漲（遠高於行業平均 57.6%）
社交媒體 近期偏負面（score 約-0.6），1 月 29 日前後出現負面高峰
散户情緒 82% 看漲，25 萬 + 關注者
1.3 機構觀點匯總

機構 評級 目標價 核心觀點
Jefferies 買入 $300 "按 13 倍 EV/EBITDA 交易，太便宜"
Wedbush Outperform $340 AWS 動能強勁，Q4 OI 預期$252 億
花旗 買入 $320 AWS 加速至 +22.5%，互聯網板塊首選
KeyBanc Overweight $308 FY26/27 預期上調
摩根士丹利 增持 $315 生鮮業務拐點，支出同比增長超兩倍
邏輯主句：AWS 再加速（預期 Q4 同比 +22%）+ 零售效率提升 + AI 投資佈局 = 估值重估潛力

1.4 邏輯驗證計分卡

檢查項 判斷
催化劑（未被充分定價的利好）✅ Yes - AWS 加速、AI 投資
邏輯硬度（盈利機制清晰）✅ Yes - 雲 + 零售 + 廣告三駕馬車
機構共識（上調趨勢）✅ Yes - 多家上調目標價
風險可控 ⚠️ 部分 - AI 資本支出壓力、競爭加劇
結論：3 個 Yes + 風險部分可控 → 進入基本面體檢

二、基本面體檢（財報信息）
2.1 核心財務數據（2024 年年報）

指標 數值 同比變化
營收 $6,380 億 +11%
淨利潤 $592 億 +95%
經營現金流 $1,159 億 +36%
自由現金流 $329 億 轉正
總資產 $6,249 億 +18%
股東權益 $2,860 億 +42%
2.2 排雷指標

檢查項 計算 結果 判斷
現金流含金量 $1,159 億/$592 億 1.96 ✅ 優秀 (>1)
資產負債率 $3,389 億/$6,249 億 54.2% ✅ 健康
商譽佔比 $230 億/$2,860 億 8.1% ✅ 安全 (<30%)
淨負債 -$254 億 淨現金 ✅ 極佳
2.3 質量與成長指標

指標 2024 2023 趨勢
ROE 20.7% 15.1% ✅ 上升
毛利率 48.9% 47.0% ✅ 上升
淨利潤率 9.3% 5.3% ✅ 顯著改善
營收增速 11% 12% 穩定
淨利潤增速 95% 1200%+ 強勁
2.4 估值分析

指標 當前值 參考
當前股價 $238.62 2 月 3 日收盤
52 周範圍 $161.38 - $258.60 距高點-7.7%
YTD 漲幅 +3.4%
12 個月漲幅 +0.5% 落後大盤
EV/EBITDA ~13x 低於 10 年均值 17x
P/E (TTM) ~43x 行業中位數 17x
Jefferies 觀點：按 CY27E 計算 EV/EBITDA 僅 10.3x，較互聯網大盤折讓約 25%

2.5 基本面體檢計分卡

維度 核心拷問 判斷
排雷 現金流真實可持續 ✅ Pass
排雷 庫存與應收健康 ✅ Pass
質量 ROE 具備競爭力 ✅ Pass (20.7%)
成長 毛利率穩定/上升 ✅ Pass
估值 估值處於合理區間 ✅ Pass (相對歷史偏低)
結論：全部通過 → 進入技術擇時

三、技術擇時（股價與技術指標）
3.1 價格與均線系統

指標 數值 信號
當前價 $238.62
SMA(20) $240.19 略低於均線
EMA(50) $234.97 高於中期均線 ✅
EMA(200) $222.84 高於長期均線 ✅
布林帶 上軌$249.10 / 中軌$240.19 / 下軌$231.27 中軌附近
3.2 動量與趨勢指標

指標 數值 解讀
RSI(14) 51.25 中性區域
MACD 1.93 (Signal: 2.03) 剛轉為負柱 ⚠️
ADX(14) 10.32 <25，趨勢較弱
MFI 44.47 資金流出邊緣
3.3 波動與量能

指標 數值 解讀
ATR(14) $6.05 日均波動約 2.5%
OBV 下降中 近期資金流出
Beta 1.41 高於大盤波動
3 個月累計收益 -6.06% 短期承壓
3.4 技術面評估

階段 檢查項 判斷
趨勢過濾 價格>EMA(200) ✅ 中長期趨勢向上
趨勢強度 ADX>25 ❌ 趨勢較弱 (10.32)
入場信號 回調至 EMA(20) ⚠️ 剛回調到位
動能確認 MACD 零軸上方 ✅ 但剛轉負柱
量價驗證 OBV 同步 ❌ OBV 下降
技術結論：當前處於震盪整理階段，趨勢不明朗，建議等待更明確信號

四、風險提示
AI 資本支出壓力：2026 年預計 CapEx $1,550 億，可能壓制短期利潤率
AWS 競爭加劇：微軟 Azure、Google Cloud 持續追趕
裁員影響：短期可能影響士氣和運營
估值爭議：絕對 PE 仍較高，需要持續增長支撐
財報風險：2 月 5 日 Q4 財報，AWS 收入若低於$349 億可能引發下跌
五、綜合評分與建議
5.1 信號計分

維度 判定 得分
邏輯層 有增量催化且邏輯未兑現 1
基本面 排雷通過且估值合理 1
技術面 趨勢向上但信號不明確 0.5
大盤環境 主要指數在均線上方 1
總分 3.5/4
評級：A-級機會（標準倉位，但需等待更好時機）

5.2 盈虧比計算

目標價（機構平均）：$310
當前價：$238.62
止損價：$238.62 - 2×$6.05 = $226.52（2 倍 ATR）
盈虧比：($310-$238.62) / ($238.62-$226.52) = 5.9:1 ✅ 優秀
🎯 最終答案
結論：當前可以考慮小倉位建倉，但建議等待 Q4 財報後再決定是否加倉

具體建議：

策略 建議
激進型 可在$235-240 區間建立 1/3 倉位，財報後視情況加倉
穩健型 等待 2 月 5 日 Q4 財報確認 AWS 加速後再介入
保守型 等待股價回調至$225-230（布林帶下軌）或技術面轉強後再買入
關鍵觀察點：

2 月 5 日 Q4 財報：AWS 收入是否達到$349 億 +，利潤率是否擴張
技術面：RSI 是否跌至 40 以下形成超賣，MACD 是否重新金叉
大盤環境：科技股整體是否企穩
交易計劃書（參考）

交易代碼: AMZN
交易類型: 趨勢跟隨 + 價值發現
買入邏輯: AWS 再加速 + 估值相對歷史偏低 + 基本面優秀
建議入場: $235-240（當前區間）或財報後確認
止損條件: 跌破$226（2 倍 ATR）或 Q4 財報大幅低於預期
止盈條件: $280-310（機構目標價區間）
建議倉位: 總資金的 5-10%
日期: 2026-02-04
免責聲明：本分析僅供參考，不構成投資建議。投資者應結合自身風險承受能力做出決策。

$亞馬遜(AMZN.US)