$博通(AVGO.US)

谷歌（Alphabet）剛剛發佈了 2025 年 Q4 財報。

谷歌這次交出了一份讓博通投資者 “狂歡” 的答卷。以下是為什麼谷歌發財報，漲得卻是博通：

1. 谷歌雲（Google Cloud）增速逆天

谷歌財報顯示，其雲業務營收同比增長高達 48%，遠超市場預期。

對博通的意義： 谷歌雲賣得越好，意味着背後支撐它的硬件需求越旺盛。而谷歌雲的核心競爭力之一就是其自研的 TPU（人工智能張量處理器）。

2. TPU 的 “幕後功臣” 就是博通

這是一個公開的秘密：谷歌的每一代 TPU 芯片，都是由博通共同設計並提供核心技術的。

谷歌在財報和隨後的電話會議中暗示，為了應對 Gemini 3 等大模型的訓練需求，2026 年將進一步 “大幅增加” 資本支出（Capex）。

既然谷歌要繼續砸錢買自家 TPU，那作為 TPU 唯一代工廠和設計夥伴的博通，就是直接拿到了 “印鈔機的入場券”。

3. 華爾街的 “去偽存真”

你之前擔心華爾街對雲廠商苛刻，這在谷歌身上也體現了（谷歌股價盤後震盪，因為市場在糾結它燒錢多）。但資金很聰明，他們得出了一個結論：

不管雲廠商最後能不能賺到錢，他們現在都必須瘋狂買博通的芯片和網絡設備來維持競爭。

於是，資金從 “前景不明” 的雲廠商（谷歌、亞馬遜），流向了 “旱澇保收” 的設備商（博通）。