$黃金(20328.HK)1. 黃金價格本身對美聯儲利率政策極其敏感，只要市場預期高利率維持或降息推遲，金價就難有表現，ETF 直接跟着跌。

2. 黃金沒有利息和股息，在美元實際利率高企的 “現金為王” 時期，持有它的機會成本太高，資金可能流出。

3. 如果全球地緣衝突或經濟衰退恐慌這類 “避險情緒” 緩和，那麼支撐金價的主要買盤理由就消失了，ETF 價格會失去關鍵動力。