MSTR 和 BMNR 的差別

不要以為$Strategy(MSTR.US)  和$BitMine Immersion Tech(BMNR.US)  都是加密貨幣財庫公司，都差不多。但其實二者的差別還是很大的。

一、一句話總結兩家的核心區別

• MSTR（MicroStrategy）：囤幣優先，負債買幣，追求 “低價囤更多 BTC”
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• BMNR：溢價優先，股權融資，追求 “用溢價增發換更多 ETH，放大漲幅”

二、把差異拆成 4 個維度

1. 核心目標（最根本）

• MSTR：囤幣為王 → 目標是持有儘可能多的 BTC，不在乎短期股價/溢價
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• BMNR：槓桿飛輪為王 → 目標是股價漲幅 > ETH 漲幅，靠溢價增發放大收益

    2.買幣資金來源（最關鍵）

• MSTR：優先負債/貸款（發債、銀行貸），不怕高利息，只為低價買 BTC
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• BMNR：只在溢價時增發股票；折價時絕不增發、只用現金，絕不負債買幣

    3.對 “低價” 的態度

• MSTR：BTC 越跌越買，負債也要買 → 低價=機會，不計成本囤幣
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• BMNR：ETH 越跌越觀望，只拿現金抄底；絕不折價增發 → 低價≠買幣機會，溢價才是

    4.風險與結構

• MSTR：高負債、高利息、強囤幣 → 破產風險高於 BMNR，但囤幣決心極強
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• BMNR：幾乎無債、全股權、強溢價 → 破產風險極低，但低價買幣意願弱

三、為什麼兩家策略完全相反？

• MSTR：創始人 Saylor 是 BTC 原教旨主義者，把公司變成個人 BTC 金庫，囤幣是信仰
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• BMNR：創始人是華爾街/礦企背景，把公司做成 ETH 槓桿工具，溢價飛輪是商業模式

四、一句話終極對比

MSTR 是 “負債囤幣的 BTC 死多頭”，BMNR 是 “溢價增發的 ETH 槓桿放大器”：
MSTR 為了低價買幣可以負債；BMNR 為了不稀釋股權，寧可錯過低價也不折價增發。

那麼，你更看好哪一種商業模式呢，是硬核囤幣還是溢價飛輪？