$聯合健康(UNH.US)看到好多去年到現在的老戰友都在哀嚎，來做一下心理按摩吧。首先説一下醫療的不可能三角：質量、價格、效率。只能取其二。美國的醫療體系捨棄的是價格。醫生高收入、研發高投入、物料成本高。如果你瞭解美國，瞭解資本主義的話，你會發現這種情況不是偶然而是必然。好，説回我個人投資聯合健康的邏輯，是將它當成困境反轉型公司進行投資。他最大的困境有兩個：高成本跟政治風險。成本為什麼高開篇説了。第一個是本質問題，一方面被平價醫療計劃拖累，一方面是保費錯配。這兩個管理層都給瞭解決方案，我個人是認可的。政治問題只能拿時間換空間，因為醫保確實是民主黨大本營，特朗普太恨了，打擊政敵的手段。但是很多藍州收入一大部分就是靠醫保收入的，已經有他的自己人被傷到了。還有路易吉的問題，其實民不民心所向不重要，就算沒有 UNH，換成 KNH、ZNH，其實結果也是一樣的，美國醫保如今的樣子是文化屬性決定的，殺幾個 ceo 都改變不了，不以個人意志轉移。説説聯合健康的優勢吧：最大的護城河其實是規模優勢，滲透的很深。其次就是優秀的管理層，關於 optum，其實我個人的看法是中性的，畢竟有即當裁判又當運動員的嫌疑。歸根結底是保險公司，我認為它會克服困難迴歸穩定。有些東西最貴的時候最便宜，最便宜的時候最貴，unh 就是最不賺錢的時候最值得買（於我而言）。它克服困難的時候就沒這價了。而且管理層值得信賴。當然我有可能是錯的，所以最後就是做好倉位管理，不上槓杆，你一定不會死。個人的一點愚見，歡迎大家討論。