$美團-W(03690.HK)1. 核心的本地生活業務（外賣、到店）正面臨抖音等跨界對手的激烈價格戰與流量爭奪，市場份額和利潤率受到雙重擠壓。

2. 社區團購等新業務雖具規模，但盈利模式尚未跑通，仍在持續消耗鉅額現金流，拖累公司整體利潤表現。

3. 作為內需消費的代表性平台，其業績高度依賴宏觀消費復甦力度，在當前消費信心疲軟、增長不及預期的環境下，增長面臨壓力。